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红利政策与盈余理的相关性

摘要 摘要 盈余管理问题日益受到社会各方面的关注,国内学者对于盈余管理的研 究大多集中在企业从资本市场上融资(如配股、IPO的发行)过程中的盈余管 理。而本文则从上市公司实施红利政策中是否进行了盈余管理这方面入手进 行研究,旨在探讨红利政策是否是影响公司管理者进行盈余管理的诱因之一, 尤其当公司未经操控盈余低于支付目标股利的目标盈余时,经理人员可能使 用各种可操纵盈余的方法,使盈余增加,以达到目标盈余。 关于盈余管理的含义,目前在理论界还没有一个明确的定义,争论的焦 点主要集中在盈余管理的范围及程度上。盈余管理从出现至今,很多学孝对 其进行了定义,本文将总结五种观点,它们既具有代表性,又反映了盈余管 余管理研究回顾及其对公认会计准则建设的启示》一文中对盈余管理的定义, “盈余管理发生在管理当局运用职业判断编制财务报告或通过规划交易以变 更财务报告时,旨在误导那些以公司的经营业绩为基础的利益关系人的决策 或者影响那些以会计报告数字为基础的企业的契约的后果”。即盈余管理的目 标是误导那些以公司经营业绩为基础的利益关系人的决策。如果管理当局认 为利益关系人(至少一部分)无法发现其盈余管理行为时,则会发生盈余管 理。如果管理当局掌握了外部利益关系人根本无法掌握的信息,以致盈余不 可能被外界所识破时,就会发生盈余管理。 本研究的研究思路总体上遵循相对严格的实证思想,概括起来如下: 本文首先对盈余管理产生的基本理论进行了探讨,包括契约理论和信息 不对称理论,并在此基础上总结了盈余管理产生的前提条件:(1)各种契约 的订立基于会计数据;(2)信息不对称性和契约的不完备性;(3)会计准则 红利政策与盈余管理的相关性 具有一定的弹性,企业管理人员具有会计选择的空间。从而得出对盈余管理 研究的一般性分析框架,在这些前提条件的基础上,进一步从理论上探讨了 红利政策与盈余管理的关联性。我们认为红利政策有可能是促使管理人员进 行盈余管理的诱因之一。 其次,本文对盈余管理的计量方法进行了综述,学者们分别运用不同的 方法从不同侧面提出了各种盈余管理计量模型,他们分别运用不同的方法从 不同侧面对各种盈余管理计量模型揭示盈余管理的能力进行了评估和比较, 本文将按照模型的发展阶段进行综述。鉴于这些研究主要针对的是美国股票 市场,而各国股票市场具有不同的特征,那么这些计量模型就不能直接用于 对我国上市公司盈余管理的计量上。因此,本文将结合我国学术界的研究和 实际经济环境对模型的适用性作进一步的探讨并加以改进。 再次,关于盈余管理动机的文献进行了综述与评述,本文将盈余管理的 动机划分为三类:资本市场动机、合约的动机以及管制诱因。在此基础上详 细阐述了红利政策对盈余管理的影响,本文提出红利政策可能是管理层进行 盈余管理的诱因之一。为了验证本文提出的假说,本论文设计了实证检验, 拟采用适合我国经济环境的基本Jones模型并使用分行业估计行业特征参数 的方法来估计操控性应计利润,且为避免实证结果受到其他因素的干扰而产 生偏差,拟加入两个外生变量:公司规模和负债比率,利用复回归分析来探 讨我国上市公司如何通过盈余管理来达到其红利政策的目的,也就是探讨红 利政策如何影响盈余管理。 本研究以2004--2006年有发放红利的沪市上市公司为研究样本,使用基 本Jones帕del来估计可操控性应计利润,以预期盈余管理作为红利政策的 替代变量,作为自变量,并加入公司规模及负债比率为控制变数,进行回归 分析,探讨红利政策对公司操控性应计利润的影响。首先对全体样本进行研 究,然后单独对制造业的样本数据进行实证分析。 从实证结果来看,无论是全体样本数据还是制造业样本数据,预期盈余 管理与可操控性应计利润呈现显著正相关。显示当公司未经操控盈余小于目 标盈余时,管理层会进行增加报告盈余的盈余管理,即我国上市公司的红利 政策是促使管理层进行盈余管理的因素之一;而当公司未经操控盈余大于目 2 摘要 标盈余时,管理层会进行减少报告盈余的盈余管理,此结论支持了本研究的 假说一和假说二。从制造业样本的实证结果可以看到;当未经操控盈余小于 目标盈余时,公司规模与可操控性应计利润呈现显著正相关,负债

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