货币政策调整对票指数影响的实证研究.pdfVIP

摘要 自从实行市场经济体制改革以来，我国实体经济在市场经济的带动下取得了 巨大的成就，股票市场作为经济发展的重要组成部分，其发展和完善也正逐步体 现其价值。我国的货币政策对实体经济产生影响的同时，对股票市场也带来了一 定影响。在世界范围内出现的多次利用货币政策来调整股票市场的案例，说明货 币政策对股票市场产生着一定作用。因此，货币政策对股票市场的影响研究已经 成为了一个十分热门的话题。长期以来，我国股票市场也在探索中不断改革前进， 但由于一定的原因一直被予以“政策市”的名号。为了解决不利于我国股票市场发 展的历史遗留问题，2005年5月，中国开始实行股权分置改革，此举对中国股 票市场具有跨时代的意义，是中国股票市场发展的分水岭。 本文通过实证研究分析了货币政策调整对股票市场的短期和长期影响。在分 析短期影响时，采用相关性分析，发现利率和存款准备金率对股票市场的影响比 较微弱。在分析长期影响时，为了研究货币政策对股权分置改革前后股票市场的 向量自回归模型(SVAR)、脉冲响应分析和方差分解的方法，发现货币政策在长 期内对股票市场有一定的影响，并且在股权分置改革前对股票市场的影响要大于 改革之后。这说明了我国股票市场的政策性因素有一定程度的减弱，“政策市’’ 影响正逐步减小，市场的调节能力得到了进一步加强。在此基础上，本文对货币 政策当局和投资者提出了相关的政策建议。 关键字：货币政策；股票指数；影晌 ABSTRACT Since the of market implementation economy real reform，China’seconomvin market drive has economy gainedsuccess．Asan huge important ofthe component econo叫c stock deVelopment，themarketis itsvalue gradually with showing and deVelopment perfection·So，China’s isboth monetary affectthe policy real andthe economYstock of market．Multiple examples to usingmonetary policvadjust thestock marketinthe world illustratethat scope the