债券投资管理(北大)解析.pptVIP

债券投资管理和中国债券市场展望 戴京焦 2007年11月22日 北大 光华管理学院 目录 1、股、债、货币资产配置与经济周期 国债通常在金融危机时期有良好的表现 最近20年历次危机期间，PIMCO债券基金的表现 资产长期的回报率 2.债券投资管理及案例 债券投资管理 债券投资研究流程－第一步：研究 宏观 利率预测基于： GDP增长 CPI 财政和货币政策 政治因素等 技术面分析 投资资金面的流向 债券投资研究流程－第一步继续：研究 微观 公允价格的定价 变量的确定与数量化分析 寻找市场的非有效 获取有价值资讯 评价发行人和单一证券包含的特殊信息 个券选择 数量和质量方法分析个券的信用 债券结构：含权或次级或增强… 供需的不平衡分析 流动性 债券投资管理－第二步：市场预测 目的：量化风险调整后的市场机会 预测： 利率、收益率曲线 汇率 各种息差 预测时间跨度三个月、一年，并做情景分析 债券投资管理－第三步：大类资产评估 通过分析收益率曲线和息差，在类属间进行配置 设置以下类属的权重： 国债 企业债 金融债 结构化债券 可转债 债券投资管理－第四步：个券选择 行业研究 信用检查 债券的特性分析 相对价值检查 构建组合 持续跟踪 设定卖出纪律 债券