国际金融第五章外汇交易实务祥解.pptVIP

五、择期外汇交易 例如，在苏黎世市场上 某日 USD／CHF 即期汇率 1.7920 ／30 1个月远期差价 42／50 3个月远期差价 138 ／164 客户根据业务需要： （1）买入美元，择期从即期到1个月。 （2）卖出美元，择期从1个月到3个月。 五、择期外汇交易 分析： （1）1个月美元远期升水，客户买入美元，即报价银行卖出美元，汇率为 USD 1 = CHF 1.7980（1.7930+0.0050） （2）同理，按照报价银行的定价原则，报价银行买入美元，汇率为 USD 1= CHF 1.7962（1.7920+0.0042） 练习 某日市场汇率如下表所示： GBP／USD USD ／JPY USD ／ITL 起算日 即期汇率 1.5180 ／90 124.75 ／85 1535.0 ／1536.0 4月6日 1个月 39 ／36 60 ／57 27 ／33 5月6日 2个月 80 ／77 115 ／110 58 ／65 6月6日 3个月 125 ／119 165 ／161 77 ／85 7月6日 问：1.客户用英镑向银行购买期限为5月6日—6月6日的择期远期美元应用哪个汇率？ 2.客户用美元向银行购买期限为5月6日—7月6日的择期远期日元，银行应采用哪个价格？ 3.如果客户向银行出售期限为5月6日—7月6日的择期远期日元、买入远期美元，银行应采用哪个价格？ 4.客户要向银行出售期限为6月6日—7月6日的择期远期里拉，银行应采用哪个价格？ 5.若果客户向银行购买从4月6日—7月6日的择期里拉，银行应采用哪个汇率？ 解答： 1.银行买入择期英镑，英镑贴水，银行应选用择期最后一天的英镑买入价：1GBP=1.5100USD 2.1USD=123.10JPY 3.1USD=124.28JPY 4.1USD=1544.5ITL 5.1USD=1535.0ITL 五、择期外汇交易 2．择期交易的作用 签订择期合约可绕过远期外汇合约交割期固定的约束，促使贸易的达成。 六、掉期交易 指将币种相同但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易。 六、掉期交易 目的：轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口，以规避汇率风险。 1．掉期交易的基本形式 （1）即期对远期的掉期交易：最常见。 形态：买入即期外汇／卖出远期外汇，卖出即期外汇／买入远期外汇。 （1）即期对远期的掉期交易 ①即期对次日（Spot—Next， S／N ）：在即期交割日买进（或卖出），至下一个营业日做相反交割。 ②即期对一周（Spot—Week，S／W ）：在即期交割日买进（或卖出），过一个星期后做相反交割。 ③即期对整数月（Spot—n Month， S／ n M）：在即期交割日买进（或卖出），过几个月后做相反交割。 （2）即期对即期的掉期交易 ①隔夜交易（Over—Night，O／N）：在交易日做一笔当日交割的买入（或卖出）交易，同时做一笔第一个营业日交割的卖出（或买入）的交易。 ②隔日交易（Tom—Next，T／N）：在交易日后的第一个营业日做买入（或卖出）交易，第二个营业日做相反的交割。 （3）远期对远期的掉期交易 在即期交割日后某一较近日期做买入（或卖出）交割，在另一较远的日期做相反交割的外汇交易。 2.应用：套期保值 例：新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后需支付货款10万美元；他将这批货物转口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款。为规避风险，如何进行操作？ 新加坡外汇市场汇率如下： 1个月期美元汇率：USD 1=SGD 1.8213／43 3个月期美元汇率： USD 1=SGD 1.8213／43 【操作】为规避美元汇率波动的风险，该商人做以下掉期操作： 第一步：买进1个月期远期美元10万，应支付18.243万新加坡元 第二步：卖出3个月期远期美元10万，收取18.123万新加坡元 付出掉期成本0.12万新元，此后无论美元如何波动，该商人均无汇率风险。 3．掉期成本 掉期成本年率= 套利日，若掉期成本年率小于两货币市场之利率差，说明利差没有完全被掉期成本抵消，尚有套利利润。 * 2．远期外汇交易的汇价 ②间接标价法： 升水实例：纽约市场即期汇率： USD 1=CHF 1.8170／80，一个月远期汇率：USD 1=CHF 1.8110／30， 说明瑞士法郎升水，升水点数为60 ／50。 贴水实例：伦敦市场即期汇率：GBP 1=USD 1.8305 ／15，一个月远期汇率： GBP 1=U