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案例 美国某一进口商在4月与英国商人签定一项进口合同，总值为312500英镑，结汇时间为7月。4月的即期汇率是1英镑=1.5250美元，90天远期英镑汇率是1.5348美元，7月到期的英镑期权的商定价格为1.5000美元，期权费为0.02美元。进口商买了10笔期权，1笔期权为31250英镑 1、7月结汇时汇率是1英镑=1.4200美元 2、汇率是1英镑=1.6200美元 案例 在4月份美国某投资者在银行有500000加拿大元存款，7月到期，他认定加拿大元汇率下跌，为了避免损失决定卖出10笔看涨期权，每笔为50000加拿大元，商定汇率是1加拿大元=0.7850美元，期权费为1加拿大元0.012美元到期日在7月 1、到期市场汇率是0.7250美元 2、0.8200美元 第五节 远期利率协议 远期利率协议的含义 远期利率协议（Forward Rate Agreement , FRA）是指买卖双方商定的未来某个时间（指利息起算日）开始算起的一定期限的协议利率，在未来清算日，按规定的期限和本金额，由一方向另一方支付协议利率与市场利率之 差的贴现金额 FRA期限 FRA协议利率 3X6 8.08-8.14 3是结算日和起息日 远期利率协议市场 远期利率协议利息的计算 结算金额=本金×利差×实际天数/360÷(1＋ 市场利率×实际天数/360) 例1:A银行计划3个月后要拆借4000万美元3个月期的一笔资金,该银行认为在年底,美国受通货膨胀压力的影响,美元利率会有所上升,为避免利率上升带来的损失,A银行在1月30日与B银行通过电传成交了一笔3 ×6的远期利率协议,即A银行向B银行购买了8%的远期利率,该交易成交3个月后市场利率已上升到8.5%,则4月30日如何结算? * ［ * ［ 例1.某出口公司向爱尔兰出口一批商品,底价为100元人民币,而爱尔兰进口商要求用爱尔兰磅报价,假定纽约外汇市场1美元=0.6670-0.6685爱尔兰磅,我国公布的美元对人民币汇价为1美元=8.9123-8.9185元人民币. 例2. $1=￥7.7916-7.8860 ￡1=￥14.4335-15.0324 某出口商向英国出口某种商品,原报外币底价为每单位500英镑,现在对方要求改用美元报价. 例3. 伦敦外汇市场￡1= $1.5243-1.5289 远期汇率的决定 某外汇市场两种交易货币美元和欧元，即期汇率1美元＝1．1165欧元，远期期限6个月（184天），法国6个月短期证券利率为12．25％，美国7．5％，有一个投资者有100万美元。 远期汇率的表示 直接报价法 即期汇率 3个月远期 US＄/JP￥ 140.5000/10 133.7000/20 点数报价法 1直接报价法(前小后大升水加，前大后小贴水减) 巴黎的外汇市场某日的即期汇率是US＄1=FF8.6615/65,3个月远期升水74/78. 2间接报价法(前小后大贴水加，前大后小升水减) 纽约的外汇市场某日的即期汇率是US＄1=SF2.1570/2.1580,3个月远期升水470/462. 3境外外汇市场远期汇率的计算 远期差价前小后大基准货币升水报价货币贴水，加上点数 前大后小基准货币贴水，减去点数 一、应用： 1、为进出口预先买进或卖出外汇，以避免汇率变动的风险 2、外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇买卖 3、短期投资者购买期汇以规避风险 例1：某年某月3个月期的美元利率为12%，英镑年利率为8%,英国的投资者以100万英镑投资.如目前汇率是￡1=US＄1、7800，三个月后的汇率是￡1= US＄1、800, 三个月期汇汇率是￡1= US＄1、7805,试分析其购买期汇和不购买期汇的盈亏状况. 4、投机者为谋取汇率变动的差价而 进行的期汇买卖。期汇投机有两种形式：卖空（空头）和买空（多头） 例2:3个月远期汇率￡1= US＄1. 6000/10,某美国商人预期3个月后英镑即期汇率￡1= US＄1. 5000/10,于是进行100万英镑的期汇交易,如果该商人预测准确,在不考虑其他费用的前提下,美国投机商的获利情况如何? 例3:6个月美元对日元的远期汇率为JP￥ / US＄ =120.00/10,某美国商人预期半年后即期汇率JP￥ / US＄ =100.00/10,该投机者投入100万美元从事期汇交易,如果该商人预测准确,在不考虑其他费用的前提下,美国投机商的获利情况如何? 例7:100万美元用于套汇 ,三地牌价为: London ￡1= US＄1.5210/1.5220