论我国开放资本场与强化中央银行宏观调控.pdf

69 弋厂 1116 论我国开放资本市场与强化中央银行宏观调控 j 论我国开放资本市场与强化中央银行宏观调控 研究生：李雪飞 。 指导教师：董文江 专业：政治经济学 中文摘要： 开放资本市场是每个国家资本市场发展的必由之路．80—90年代以来，在世界经 济金融一体化、投资证券化浪潮的推动之下，各国开放资本市场的脚步明显加快，开放 资本市场已成为一股全球性的、不可逆转的趋势。然而在大潮流的背后，开放资本市场 所面临的风险也越来越大．金融危机频频爆发，尤其是新近东南亚国家旷日持久的金融 动荡，使人们开始重新思考开放资本市场的速度，时机与相关政策，以充分享受资本市 场开放带来的利益并抑制其负面影响．而在如何更稳妥有效地开放资本市场方面，作为 防范危机、保持稳定的必要手段，中央银行及其对宏观经济的调控发挥着重要的作用， 其地位将越来越重要。 随着改革开放的不断深入，进一步开放我国资本市场已成必然之势。如何在新的 形势下统筹安排开放资本市场及相关改革进程，已成为我国经济决策者面前的一个重 大课题．然而国内关于开放资本市场的研究仍很不深入，还处于探索阶段．鉴于此， 本文选择开放资本市场这一较为前沿的课题作为研究主题，同时将强化中央银行宏观 调控能力作为一项保证开放资本市场安全与顺年j进行纳熏要条件子以特别强调。文章 试圈在分析借鉴其他国家经验和教训的基础上，探索一条适合我国发展的资本市场开 放之路，并力图为我国开放资本市场构建一个强有力的中央银行宏观调控框架，希望 能够对我国开放资本市场的实践有所稗益． 关键词：开放资本市场中央银行宏观调控 全文的研究分为三个部分进行： 第一部分着重阐述了我国开放资本市场的曲然趋势与开放资本市场过程中强化中 央银行宏观调控的重要意义。首先对开放资本市场进行界定，然后分别阐述我国开放 资本市场与其过程中强化中央银行宏观调控的必要性。我国开放资本市场首先是适应 市场经济发展的客观规律的要求，同时也是我国资本市场自身发展以及经济建设中利 用外资的需要．而在开放资本市场过程中强化中央银行宏观调控是保持宏观经济稳 定、调节市场失灵与防范开放风险的需要． 第二部分着重总结了开放资本市场的主要国际经验和教训：首先分别就发达国家 和发展中国家开放资本市场进程加以分析并借鉴，具体研究了各国开放资本市场的速 度与步骤安排，以及各国强化中央银行宏观调控方面的改革措施。随后特别对发展中 论我国开放资本市场与强化中央银行宏观调控 国家开放资本市场过程中产生货币金融危机的主要成因进行探讨，并提出防范风险的 措施，得出对于我国开放资本市场有益的几点启示。 第三部分回顾了我国开放资本市场的历史及现状，分析了中央银行宏观调控中存 在的问题与原因，并就我国如何在开放资本市场进程中强化中央银行宏观调控提出了 建设性意见，同时为我国进一步开放资本市场提出目标定位与基本原则，并就具体改 革措施与步骤进行描述。这一部分是本文的研究目的与重点所在。本文认为为保障我 国开放资本市场改革顺利进行并适当加快其步伐，中央银行宏观调控能力的强化应当 先行。目前应逐步完善汇率形成机制并实行汇率“目标区”管理，重视利率与公开市 场业务等间接货币政策工具的灵活运用，同时强化外汇监管，完善资本项目管理。我 国开放资本市场应具体定位于股权资本市场的开放，本着审慎与循序渐进的原则有步 骤、分层次地进行。 限于本人的理论水平有限，本文中缺点错误和不妥之处在