资本结构理论对国商业地产融资的启示.pdfVIP

内容摘要 房地产投资是一项资金密集型的经济活动，同时又是一种高风险的商业行 为。商业地产(如商场、租用性写字楼)的投资开发，无论是在项目策划与设计、 商业预测、售后整体运营方面，都具有相当的难度。从开发资金的需求量和项目 的回收期来讲，更不是一般的住宅项目所能比拟。而国内大部分的商业地产开发 企业，在操作过程中仍然沿用住宅开发的思路，这有违于国际通行的商业地产运 作一般规律，并导致极大的运营风险。 同时，筹资问题或者说是资金结构问题是企业财务管理的核心问题，追求 最优的资本结构是财务管理的重要目标。而我国的房地产投资企业，普遍存在高 负债率运营的特征，这不但无助于形成优胜劣汰的市场竞争机制，同时也为我国 的银行体系和金融系统积累了巨大的系统性风险。金融风险的累积对于实体经济 的持续发展也会构成潜在的威胁。因此，商业地产拓宽融资渠道，设计合理融资 方案的意义，不仅在于为项目投资提供资金保证，更在于提高房地产企业的商业 项目运作能力，降低项目失败风险和银行信用风险导致的损失。 本文从商业地产的盈利模式分析开始，基于传统资本结构理论和现代资本 结构理论，结合商业地产的产业特点，引入进行商业地产融资结构模型，并提出 提高融资效率的融资渠道创新可能途径。研究方法以理论比较研究为主，辅以实 际案例论证。 关键词：商业地产 融资结构 分类号：F832．45 Abstract Realestate is wellasa investmenta intensiveeconomic typicalcapital activity,as riskbusiness thecommercial typicalhigh activity,particularlyproperty(income producing The and property)investmentprojectplar峨businessforecasting as after-sales ofcommercialinvestmentdifferalot with operating property compared of residence thedifferencein amountand investment．Regardless capital project commercial inChina investors still the recoveryperiod,most property employ residenceinvestmentmethodstodotheirbusinesses．Thisis theinternational against comillonrulesofthe will cause risk． industry,and definitelygreatoperating stmc眦isthecore of thebest C川