论资本市场对我国经济结构战略性调整的支持.pdfVIP

2002年第3期 中南财经政法大学学报 即 3.2002 Bi 双月刊 monthly 总第132期 JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAW Serial附 论资本市场对我国经济结构战略性调整的支持 康 立 王 栋 (中南财经政法大学新华金融保险学院，湖北武汉430060) 摘要:我国历史上长期存在产业结构、地区结构、企业结构、产权结构不合理的矛盾。依据市场经济 的原则调整经济结构，必须以资本市场为依托。我国现有资本市场存在规模偏小、结构畸形、监管不力、 投资理念不正等缺陷。应从观念革新、制度创新、市场重整、强化监管等方面人手重塑我国资本市场，有 效地促进经济结构调整。 关键词:经济结构;资本市场;战略调整 中图分类号:F121 文献标识码:A 文章编号:1003-5230(2002)03-0097-07 资本市场是指长期资金的融通关系所形成的市场，与货币市场相对应，它是现代金融市场 的重要组成部分。一般来说，尽管严格意义上的资本市场由股票市场、债券市场、中长期信贷市 场和产权市场等构成，但人们关注的焦点往往在于前者。本文也以此为界定，从我国经济结构 战略性调整的必要性人手，探讨资本市场对经济结构调整的机制以及如何重塑资本市场使调 整更具效率。 一、经济结构失衡:当前国民经济运行的突出矛盾 一国经济的增长依赖于合理、均衡的经济结构，任何一种结构失衡都会在经济中形成 “瓶 颈”，从而影响到整个经济持续、健康地发展。我国在计划经济体制年代长期处于一种 “短缺”经 济状态。由于产品、资源、资本、技术的普遍9乏，失衡的经济结构造成的危害尚不明显。经济 体制改革以来，市场力量逐渐成为主导经济结构调整的主体。由于经济结构不合理的历史因素 和欠发达市场盲目性、自发性的双重影响，经济结构失衡这一矛盾在经济发展中逐渐凸现并激 化。于是出现了在我国生产力总体水平不高，(2000年人均国内生产总值仅6877元)，相当一 部分地区还很贫困的情况下，宏观经济表现为 “经济过剩”“通货紧缩”等难以解释的现象。此时 结构问题，而非总量问题，已演变为当前国民经济运行的突出矛盾。 1.产业结构不合理。由于历史的原因，我国第一和第三产业曾极大程度地受到压制(2000 收稿日期:2001-12-06 作者简介;康 立(1973- )，女，湖北武汉人，中南财经政法大学新华金融保险学院讲师 王 栋(1978- )，男，湖北黄冈人，中南财经政法大学金融学硕士研究生。 年，我国这三种产业产值占GDP比重分别为15.9%,50.900,33.2写)。随着改革的深化，我国 的产业结构近年来得以丰富与完善，这表明社会稀缺资源运用的途径和层次趋于多样化，但并 不能表明产业结构趋于合理。不合理首先表现为产业结构的科技水平较低。以代表中国企业 精英的上市公司为例。现在深沪两市共1000多家公司，其中的大部分集中于传统基础行业， 如钢铁、纺织、化工、商贸等板块。这些企业多由大型国有企业改制而来，数量多，盘子大，经营 处于生产周期的“成熟”或 “衰退”阶段，利润率低甚至亏损沦为 “STPT。与此同时，真正的 高新技术企业数量较少。虽然 “XX科技”、“XX高科”的名称随处可见，但满足高成长性、高 收益性和高风险性特征的企业确实少之又少。因此，我国的经济增长主要依靠高投人、高消耗、 高污染的粗放经营实现。其次，准人限制引发非理性竞争，结构问题导致 “逆向选择”。在我国， 官方垄断和保护的痕迹尚残留于许多产业中，包括业已进行了大刀阔斧改革的金融、电信、电 力等部门。不可否认的是，国家或地方政府制度、政策上的种种限制使特定产业的准人存在较 大障碍，市场分割现象明显。社会资本在自由流动情况下无法进人到电信、电力、航空、烟草等 利润率高的产业，而只有进人无保护、利润率低的产业。前者往往存在寡头垄断的不完全竞争， 后者则由于 “进出自由