汇率决定理论其新发展.ppt

第二章汇率决定理论及其新发展 研究目的 1、通过本章节的学习，进一步掌握汇率决定理论的基本观点，对不同理论的假设前提、基本内容、理论不足能进行比较和评价； 2、了解汇率决定理论的最新进展，并探讨这些理论的思考角度与试图阐述的问题； 3、分析人民币汇率的决定因素及其变化。 研究主要内容 外汇的基本涵义 汇率决定理论的历史回顾 汇率决定理论的最新发展 人民币汇率的决定 外汇为何物？ 什么是外汇？ 1、学术界主要观点 陈彪如：外汇就是外币或用外币表示的用于国际结算的支付凭证（《国际金融概论》第3版P72页） 。 姜波克：外汇，是外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。只有这样的外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证），才是外汇（《国际金融新编》P41）。 陈雨露：是国际经济活动得以进行的基本手段…….。其一，是一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系……；其二，是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑的支付手段和工具……（《国际金融》2000年版，第4-5页）。 外汇为何物？ 孙杰：这种以外币，或者以外币表示的国际间公认的信用工具充当的国际通用的支付手段，就是所谓的外汇。 从狭义的角度看，外汇可以理解为可以自由兑换的外国货币；从广义的角度看，外汇也可包括那些可以立即兑换成国际硬通货的其他金融工具。……从更广泛的意义上说，由于黄金在国际上依然具有最后清算手段的作用，因而也可以看成是一种外汇（《汇率与国际收支》经济科学出版社1999年版，第1-2页）。 钱荣堃等：广义的静态外汇是泛指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权。狭义的外汇是指以外币表示的，可直接用于国际债权债务关系清偿的支付手段（《国际金融》2002年版）。 IMF：外汇是货币当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时使用的债权。其中包括由于中央银行间及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不问它是以债务国货币还是以债券国货币表示。 外汇为何物？ 2、我国政府的观点 外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）SDR、ECU；（5）其他外汇资产。 以上观点小结： —— 外汇是金融工具 —— 外汇是支付凭证/支付手段 —— 外汇是支付手段和工具 —— 外汇是……持有的债权 —— 外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证） —— 外汇是支付手段和资产 —— 黄金也是外汇 外汇为何物？ 3、我们的观点（包括定义和特点） 指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。 —— 国际支付手段 —— 外汇市场干预手段 —— 国际储备手段 外汇为何物？ 必须思考的几个问题外汇有哪些价值形式？ 1）外汇有哪些价值形式？ 2）一切外币都是外汇吗？ 3）黄金是外汇吗？ 4）港币是外汇吗？ 5）人民币是外汇吗？ 6）世界货币、国际货币、外汇有无差异？ 7）通用货币和关键货币是一回事吗？ 8）应如何定义外汇，外汇有何特点？ 9）由债权形成的是外汇，由债务形成的是不是外汇？外汇与其他储备资产的关系？ 历史回顾：世纪以来的主要汇率决定理论 古典汇率决定理论 国际借贷说 (1861) 购买力平价理论 (1918~1921) 利率平价理论 (1923) 汇兑心理说 (1927) 现代汇率理论 货币论的汇率模型 (70年代) 弹性价格模型 粘