1998年香港金融保卫战-教案.ppt

提纲 一、背景介绍 二、涉及主要机构、 三、博弈双方主要操作工具、机制和手法 四、主要过程 五、双方事后的评估 六、引发的思考 一、背景介绍 国际区域经济背景 金融创新 二十世纪七、八十年代以来世界金融业所出现的各种各样的大规模的创新性活动 亚洲金融危机余波未了 经济制度、宏观经济存在的问题 国际资本的冲击无疑是这场危机的导火索 对冲基金在其中扮演了不光彩的角色 中小规模的东亚经济难于承受巨大的资金流动冲击 香港金融市场简介 银行业，香港有134间持牌银行、32间有限制牌照银行和33间接受存款公司此外，有88间外资银行在本港设有代表办事处，分行总数约1 300间（不包括在本港的主要营业地点）。这些外资银行来自37个国家，其中69间是属于全球最大的100间银行。香港的银行从事多方面的零售及批发银行业务，例如接受存款、贸易融资、公司财务、财资活动、贵重金属买卖及证券经纪业务。香港的银行业务约有57%以外币为单位，并以对外为主，显示香港在全球银行业中的重要地位，是全世界最大的银行中心之一。 外汇市场 发展成熟，买卖活跃。没有外汇管制，且位于有利的时区。可以全日24小时在世界各地的市场进行外汇买卖。根据国际结算银行统计，香港外汇市场以成交额计算在世界排行第六位。 香港联系汇率制度 是指将香港本地货币与美元挂钩，按照1美元兑7.8港元的固定汇率进行港币发行与回收的一种货币制度。 港币由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行。 根据香港法律，在联系汇率制度下，发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书；将美元拨入外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据；再按照香港财政司规定的固定汇率发行等值港币。 其他银行（在香港称作持牌银行）以同样的汇率向发钞银行存入美元，并获得等值港币。 在回收港币时外汇基金、发钞银行和持牌银行之间也按1：7.8的固定汇率进行反方向操作。 二、涉及主要机构 对冲基金 老虎、量子基金 外资金融机构在港分支 美林 香港金融管理局 外汇基金 土地基金 中资金融机构 香港金融市场的监管： 香港历年来已制定和发展本地的金融服务监管制度。 主要监管机构包括 香港金融管理局（金管局）、 证券及期货事务监察委员会（证监会）、 保险业监理处（保监处）及强制性公积金计划管理局（积金局）， 分别负责监管银行业、证券和期货业保险业和退休计划的业务。 对冲基金的类型 (一)传统型 运用长线与短线结合的投资策略,将部分资金用于投资一批盈利前景被市场看好的股票,利用市场的反复波动的心理,抛空一些被市场看淡的股票,当股市聚升聚跌时，可弥补因不被市场看好而遭沽空的股票投资损失 　 (二)炒买炒卖型 在对某些国家或地区的政治、经济以及金融证券市场进行全面分析基础上，制定一套十分周密且详尽的投资和投机计划及策略,乘其不备乘虚而入，以闪电般的速度同时炒作几个不同的市场，以获取价差回报投资和投机的对象可以是货币、债券、指数期货、股票期权以及其它一些金融衍生产品 (三)套期保值型 操作稳健，风险也比较小，年回报率一般维持在10%--20%左右投资策略主要是利用同类型金融产品在两个市场间的不同价格，即价差，用买低卖高的操作方法获取价差的最大收益 (四)多元化风险分散型 利用分散的投资方法,将资金投资于世界不同的汇市，债市，股市和能源以及农产品等期货市场中去，以求达到分散和降低风险的目的，同时追求最大化的投资回报率。 　(五)综合型 将资金分散投资于风险、回报都不同的对冲基金中去，集合名家之大成,以求达到风险较低且回报稳定的目的 索罗斯与量子基金 在量子集团内是最老和最大的基金，普遍认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金中具有最好的业绩。 量子基金虽只有60亿美元的资产，但由于其在需要时可通过杠杆融资等手段取得相当于几百亿甚至上千亿资金的投资效应，因而成为国际金融市场中一股举足轻重的力量。在90年代中发生的几起严重的货币危机事件中索罗斯及其量子基金都负有直接责任。。 量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆?罗杰斯于1969年创立，资本额为400万美元；1973年改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元；1979年，索罗斯将公司更名，改为量子公司。 基金设立在纽约，其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，从而避开美国证券交易委员会的监管。 量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。 三、博弈双方主要操作工具、机制和手法 1997年10月—1999年11月，港府与国际炒家进行4次交锋 国际炒家狙击香港主要是在三个领域兴风作浪： 一是货币现货及期货市场 二是证券现货及期货市场 三是传媒领域 四、主要过程 投机者狙击香港的手法主要是在汇市、股