《公司治理理论与实务》要点.pptVIP

第4章 公司外部治理机制 4.1信息披露制度 信息披露制度，也称公示制度，公开披露制度，是上市公司及其信息披露义务人依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向社会公开或公告，以便使投资者了解情况的制度。 4.1.1资本市场的有效性与强制信息披露制度 强制性信息披露制度是提高资本市场有效性的一个关键举措。 4.1.1.1资本市场有效性的涵义： 资本市场有效性概念是由美国芝加哥大学Eugene Fama 教授提出的，以其为代表的经济学家提出的有效市场假说，是现代金融学理论基石之一，也是资本市场信息披露的重要基础。 4.1.1.2信息对称程度与资本市场有效性 根据信息对称的程度，将资本市场有效性分为： （1）强式有效市场：是指公司的股票价格既反映了过去和现在公开的所有信息，也还反映了尚未公开的或者原本属于保密的内幕信息。 （2）半强式有效市场：是指上市公司所有的公开信息都得到了披露，公司的股票价格反映了过去的信息，也反映了现在公开的所有信息。 （3）弱式有效市场：是指上市公司现在很多信息没有披露，公司的股票价格只反映了过去的信息，而反映公司价值的现在的基本信息没有被有效、充分、及时地披露，而且这种信息存在大量的内幕消息。 （4）无效市场：是指上市公司大量信息没有得到准确、及时、有效、全面地披露，上市公司的股票价格连