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IPO为啥成为香饽饽 2日10时31分复牌后，浙江世宝毫无压力地站上17.19元，并因盘中涨幅触及10%，在恢复交易短短50秒后又一次被停牌。当日13时02分，浙江世宝再复牌，在各方惊叹的目光中继续上涨至18.75元/股，随即触碰“盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过20%”的红线而再次停牌，最终收于18.75元/股，首日涨幅达626.7%。这也刷新了2009年IPO 重启以来的纪录。 　　经济导报记者发现，浙江世宝的业绩表现并不优异。数据显示，今年前3季该公司主要产品销售收入下滑，其中营收4.4亿元，同比下降5.99%；净利润5012万元，同比下降25.08%。公司预计显示，全年业绩较上一年可能下降27.35%至30.89%。以此计算，18.75元/股对应的市盈率已经达到50倍。如果浙江世宝未来增发以此作为基准，其募集资金将远超IPO。 备受瞩目的浙江世宝（002703）今天登上A股市场，与以往上市新股不同的是，浙江世宝显得尤为“袖珍”和“另类”。由于其超低的发行价和市盈率以及等同“亏本”的融资额等这些罕见的新股特点注定了浙江世宝上市会被疯狂爆炒。该股今天的表现也“不负众望”，收盘价相对于发行价暴涨了600%多，连续遭遇了3此停牌。这也意味着花2000多元申购中一签，一天即可大赚8000多元。 　　然而可笑的是，在该股上市前多方投资机构均预期浙江世宝将重演洛阳钼业（603993）的首日表现，出现大幅上涨。对此，深交所相关负责人表示高度关注浙江世宝爆炒风险，不希望洛阳钼业遭遇爆炒一幕在浙江世宝重演。而相比之下浙江世宝今天惊人的幅度，还是让同样缩股上市的洛阳钼业上市当天上涨的221%显得小巫见大巫了。 　　深交所所谓的“高度关注”和“明令禁止”完全犹如虚设了。值得投资者注意的是，浙江世宝这样的“怪胎”并不是个例，细数近年来A股市场上IPO各种乱象已经频频上演。 　 　1.浓妆淡抹粉饰业绩 　　平日为了偷税漏税，千方百计降低自己的业绩隐藏利润逃税，甚至为自己披上外资企业、高新企业的外衣。到了上市的时候，则不惜玩弄种种财技魔方来粉饰自己的业绩，在披露给公众的资料中隐瞒对其股价不利的因素，尽量以高的市盈率发行，圈更多的钱。 　 　2.新股定价高得离谱 　　由于新股过度包装，市场定价往往相对较高，高市盈率发行是较普遍现象，一个细分行业的所谓龙头公司发行市盈率往往可达50倍甚至更高，离谱的高定价使得这些小企业一下子变成了数百亿甚至千亿市值的公司，在资本市场上的潜力被大大透支。而冲高回落的业绩又会重挫投资者的信心。 　　 3.上市后业绩迅速变脸 　　新股在IPO过程中，普遍存在粉饰财务报表的现象，通过一定的方式调节利润，通过包装、重组等方式上市，部分公司甚至存在操纵利润、欺诈上市的嫌疑。中小板、创业板一年来上市的290家公司有77家公司在上市不到一年的时间里业绩出现下滑，占比竟达四分之一。 　　 4.为早套现高管离职 　　在中小板、创业板上市的很多公司都是由创始人来管理的，他们也持有大量原始股。股票高价发行后，对这些公司的创始人(往往同时也是公司高管)来说，身家陡增至千万甚至上亿元。而对公司真实盈利能力的深刻了解使得他们危机感更强，为了尽早将账面财富变成现实，一过了解禁期后，高管和股东们纷纷选择了减持套现。更有少数公司的创始人干脆辞职，以便把所持股份全部抛售。只剩下小股东们为公司未来的发展前景担忧。 　　同样是在上市前夜，浙江世宝又玩起了变脸游戏，公司预计全年净利润同比下降27.35%至30.89%。这样是该股明目张胆的继港股上市即业绩变脸之后，浙江世宝在A股又故伎重演。同时浙江世宝的主营业务为汽车转向器和零配件，业务较为单一，基本面并无太大的亮点。从价值投资的角度来看，公司的吸引力并不大，而该股目前的市盈率已达到50倍，高估的迹象明显。 　　新股超高市盈率发行上市已经成为市场一直以来的诟病，但浙江世宝却又是不足7倍的超低市盈率发行，IPO制度的漏洞和新股的滥发导致很多上市新股在二级市场产生暴涨暴跌的局面常常出现，A股市场上IPP的乱象也频频上演。 （三）发行方式 1.直接发行和间接发行 2.公募和私募 3.评价发行、折价发行和溢价发行 二、二级市场 是对已经发行的证券进行交易的市场，它为已经发行的证券提供了流通的市场。 二级市场主要可以划分为场内交易市场和场外交易市场 （一）二级市场的构成 1.证券交易所 2.柜台交易市场 （二）二级市场的交易机制 1.证券交易所的组织形成 2.证券交易所的参与者 3.证券交易所的交易过程 4.证券交易的理论价格 （三）二级市场交易的方式 1.现货交易 2.信用交易 第六章 金融衍生工具交易 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和基本特征 （一）金融衍生工具的定义 是相对于传