第4章期权分析报告.pptVIP

执行价格 当交易所准备上市某种期权合约时，将首先根据该合约标的资产的最近收盘价，依据某一特定的形式来确定一个中心执行价格，然后再根据特定的幅度设定该中心价格的上下各若干级距（Intervals）的执行价格。因此，在期权合约规格中，交易所通常只规定执行价格的级距。 第三节 期权定价 二叉树模型 B-S-M定价模型 * * * * * * * * * * * * * * * * * 1、从开始的 上升到原先的 倍，即到达 ； 把期权的有效期分为很多很小的时间间隔 ，并假设在每一个时间间隔 内证券价格只有两种运动的可能： 2、下降到原先的 倍，即 相应地，期权价值也会有所不同，分别为 和 。 相同期限下步长越小 精确度越高 二叉树模型的思想实际上是在用大量离散的小幅度二值运动来模拟连续的资产价格运动 * 在风险中性的条件下，无收益资产欧式看涨期权到期时（T时刻）的期望值为： 其中， 表示风险中性条件下的期望值。根据风险中性定价 原理，欧式看涨期权的价格c等于将此期望值按无风险利率进行贴现后的现值，即： N（x）为标准正态分布变量的累计概率分布函数(即这个变量小于x的概率)，根据标准正态分布函数特性，我们有 。 这就是无收益资产欧式看涨期权的定