第7章债券投资组合管理策略分析报告.ppt

第7章 债券投资组合管理策略 2010.11.4 本章内容 第一节 债券投资组合策略的选择 第二节 消极的债券组合管理 第三节 积极的债券组合管理 第四节 期限分析 第五节 收益率曲线变动策略 第六节 或有免疫策略 第一节 债券投资组合策略的选择 1、有效债券市场 ——是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。 如果债券价格反映了所有的历史信息，债券市场就是弱式有效市场； 如果债券价格反映了所有公开信息，包括历史信息和预期到的与未来有关的信息（如财务报表提供的信息），债券市场就是半强有效市场； 如果债券价格反映了所有信息，包括公开和内幕信息，债券市场就是强式有效市场。 2、债券组合管理策略大体上可分为两类：消极的债券投资组合策略和积极的债券投资组合策略。 如果投资者认为市场是有效的，就应该实施消极的债券投资组合管理策略，债券组合管理的目的不是战胜市场，而是控制债券组合的风险或实现与承担的风险相适应的回报率； 如果投资者认为市场是无效的，就可以实施积极的债券投资组合管理策略，目的在于获得经过风险调整后的超额回报率。 在实际的债券组合管理中，将消极管理策略和积极管理策略截然对立是不足取的，更合理的选择是将两者结合起来。 例如，债券组合管理人可以将核心资产进行消极投资管理，而对于非核心资产则进行积极投资管理。