燕京啤酒财务政策分析报告.ppt

沈阳广众 小组：郑幼贤 宋亚 燕京啤酒财务政策分析 目录 公司简介 1 财务政策分析 2 总结 3 公司简介 燕京1980年建厂，1993年组建集团。经过31年快速、健康的发展，燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。燕京啤酒被指定为“人民大会堂国宴特供酒”、中国国际航空公司等四家航空公司配餐用酒。2005年8月10日燕京成为国内首家北京2008年奥运会啤酒赞助商。 公司简介 燕京啤酒始终注意处理好： 发展速度与发展质量的关系、 市场战略布局与经营战术配置的关系、 自身健康发展与复杂的行业整合的关系 资本的有效运作与给股民以良好回报的关系， 在做强的基础上做大，强强联合，收购重组那些有市场潜力的企业，把燕京啤酒做成啤酒行业真正意义上的航空母舰。 财务政策 资本结构政策 1 营运资本政策 2 股利政策 3 投资政策 2 资本结构政策 资本结构是指公司各种资本的构成与其比例关系。 资本结构合理与否在很大程度上 决定企业的偿债和再筹资能力， 决定企业的未来盈利能力， 成为影响企业财务形象的重要指标。 股权结构模式：“红筹背景、A股身份” 燕京啤酒集团公司（以下简称“燕京啤酒”）于1997年完成了股份制改造，并在半年内获得了两个融资渠道——两地上市： 1997年5月参加了北京控股有限公司在香港的红筹股上市 1997年6月25日在深圳证券市场A股上市。 独特的“红筹背景、A股身份”股权结构模式，为燕京快速稳定的发展提供了雄厚的资金保障。 资本结构政策 2003至2012年间公司资本结构的变化： 燕京啤酒“财务保守”现象 资本结构政策 资本结构政策 早期持续的股权融资使燕京啤酒的早期资产负债率较低。 燕京啤酒资产负债率处于4%—35%这一区间，2005年最低为4.41%，之后负债率逐渐增加，最高达到2012年的31.60%。 说明上市之后公司资本结构的政策变化比较明显，由相对冒险型向保守、稳健型转化。 资本结构政策 此外，与资本结构地调整相对应，燕京啤酒的负债结构呈现了较大的变动。 资本结构政策 一方面 ，虽然融资仍以股权融资为主，但是燕京啤酒的资产负债率整体呈上升趋势， 另一方面又加剧了公司在财务融资中对长期负债的依赖，截至2012年12月31日，长期负债与债务总额的比例将为31.45%，虽然流动负债仍占主导，但与上市出去的零长期负债相比仍然有着较大的提升。 燕京啤酒资本结构是一个长期的演变过程，是在历次的外源融资过程中逐步形成的。 燕京啤酒先后经历了一次上市、两次配股、一次发行可转债等重大融资行为，大规模的股权融资对燕京啤酒资本结构的形成产生了根本性的重大影响。也使其资本结构越趋财务保守。 资本结构政策 配股年度 配股方案 配股价 股权登记日 除权基准日 配股交款起止日 配股可流通部分上市日 1999年度 10配3股，每股9.3元（实施方案） 9.320000605200006191997年度 10配2股，每股9.2元（实施方案） 9.21998092419981013资本结构政策 一次可转债：2010年11月19日 燕京啤酒股份有限公司公开发行可转换公司债券，募集资金总额为人民币113，000万元。 两次配股： 营运资本政策 燕京啤酒的营运能力指标 报告期 2010 2009 2008 2007 2006 营业周期(天) 164 159 157 133 125 存货周转天数(天) 161 155 152 128 119 应收账款周转天数(天) 3 4 5 5 6 流动资产周转率(次) 2.29 2.39 2 2.24 2.72 总资产周转率(次) 0.78 0.81 0.73 0.76 0.75  营运资本政策 虽然燕京啤酒的应收账款周转天数逐年下降（周转率逐年上升）,但是燕京啤酒的应收账款周转率比青岛、雪花啤酒公司还是处于较低的水平,说明公司应收账款的存量相比还较高,资金占有成本高。 同时企业留有较多的现金,流动资产周转率（流动资产周转率（次）=主营业务收入/平均流动资产总额）整体呈下降的趋势，说明企业流动资产运用效果不高。 因此通过种种迹象可以看出,燕京啤酒的营运资本投资政策还是偏向保守的。 营运资本政策 此外,虽然公司营运资本比率（营运资本配置比率=营运资本/流动资产*100%）也逐年下降,但是相比青岛啤酒的营运资本比率仍相差较多, 一方面说明公司开始逐渐重视营运资本的管理, 另一方面也