投资学-第十五章 产业投资效益分析.pptVIP

投资经济效益的评价方法 静态投资回收期 投资回收期指用项目投产后的净收益及折旧来收回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。投资回收期的计算时间应从投资实际支出算起。其计算公式为： 式中CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为t第年的现金流量； 为自投资开始年至Pt年的总和。Pt为投资回收期。 静态投资回收期计算的实例 投资经济效益的评价方法 动态投资回收期 动态投资回收期是按现值法计算的投资回收期，采用如下方程式求得Pt’，即为项目自投资开始年算起的动态投资回收期。 式中： Pt’为动态投资回收期；i为贴现率。 动态投资回收期计算的实例 投资经济效益的评价方法 净现值法 净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的所有现值之和。其计算公式为： 式中：n是投资涉及的年限；CIk是第k年的现金流入量；i是预定的贴现率；COk是第k年的现金流出量。 净现值计算的实例 投资经济效益的评价方法 净现值比率 净现值比率是指项目净现值与总投资现值的比值，即单位投资提供的净现值数量，计算公式为： 式中：NPVR为净现值比率；P(I)为投资现值。显而易见，净现值比率越高，说明经济效果越好。 净现值比率计算的实例 投资经济效益的评价方法 内部收益率 内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是反映项目获利能力的常用的一个动态评价指标。内部收益率可通过下述方程求得： 逐次测试法求内部收益率 假设一个值，计算净现值。如果净现值是正数，则采用另一个更高的值来计算；如果净现值为负数，就采用另一个较低的值来计算。 根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。 = 0 例题讲解 例1：设贴现率为i＝10％，有三个投资方案，有关数据如下： 时间 A方案 B方案 C方案 净现金流量 净现金流量 净现金流量 0 1 2 3 （20000） 11800 13240 （9000） 1200 6000 6000 （12000） 4600 4600 4600 用NPV法比较哪个方案最好。 例题解答 解：NPV(A)=11800 / (1+10%) + 13240 / (1+10%)2 - 2000 = 1669 NPV(B) =1200 / (1+10%) + 6000 / (1+10%) 2 + 6000/ (1+10%)3 – 9000 =1557 NPV(C) = 4600 / (1+10%) + 4600 / (1+10%) 2 + 4600/ (1+10%)3 - 12000 = - 560 因为NPV(A)=1669 NPV(B)=1557 0 NPV(C)= - 560 所以，A、B方案有利，C方案放弃；A、B方案相比，A方案更好。 例题讲解 例2 接例1，用逐步测试法计算方案A和B的内部收益率。 解： A方案，i＝10％，NPV = 16690，应调高 i＝18％，NPV = - 4990，应调低 i＝16％，NPV = 9 0，接近(见下表) A方案内部收益率的测试 时间 A方案 i=18% i=16% 净现金流量 贴现系数 现值 贴现系数 现值 0 1 2 （20000） 11800 13240 1 0.847 0.718 (2000) 9995 9506 1 0.862 0.743 (2000) 10172 9837 净现值 (499) 9 内部收益率（A）＝16％＋［2％＊9／(9＋499)]＝16.04% B方案内部收益率的测试 时间 B方案 i=18% i=16% 净现金流量 贴现系数 现值 贴现系数 现值 0 1 2 3 （9000） 1200 6000 6000 1 0.847 0.718 0.609 (9000) 1016 4308 3654 1 0.862 0.743 0.641 (9000) 1034 4458 3846 净现值 (22) 338 内部收益率（B）＝16％＋［2％＊338／(22＋338)]＝17.88% 例题讲解 例3 接例1，计算方案A和B的静态投资回收期。 A方案 现金流量 回收额 未回收额 原始投资 （20000） 现金流入 第1年 11800 11800 8200 第2年 13240 8200