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第二章 期货市场 期货市场是一种组织化程度很高的经济系统。这一章主要从不同的机构来看期货市场的构成要素、组织方式、运行准则及监管体制。 期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的 风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行，并且以保证金制度为保障。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的5－15％，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。 第一节 期货交易所 一、期货交易所的地位、性质和作用 地位：是期货市场的重要构成要素；其产生标志着现代期货交易的产生；为期货交易的健康发展提供了保证；简化了交易程序、加快了交易速度；为期货交易和期货市场的繁荣创造了条件。 性质：由期货交易发展的需要决定。是一种非营利性质的经济组织，其本身不参加交易、不拥 有商品、不买卖期货合约;不参与价格的形成; 多数以股份公司形式成立，但与普通的股份公司不同，实行会员制，有严格的入会条件，注册资本由会员集资。 作用：提供有组织的专门场所；规定交易时间；制定标准化的期货合约和加以规范；提供履约担保和财务责任担保；提供信息、仲裁等服务。 二、组织 包括组织成员和组织结构两部分 （一）组织成员 期货交易所是按股份制形式组织起来的，实行严格的会员制，会员是交易所的主要组成人员，另外还雇佣一定的工作人员。 1.会员资格：多数交易所规定只能为个人所拥有，在会员的基础上组成会员大会，也有允许企业公司成为会员的。 2.会员资格的取得：在章程中对取得本交易所会员资格的条件、程序、管理办法作出了相应规定。 3.会员种类：分为一般会员和全权会员（例如：经纪商）两大类。P17 4.会员的权利和义务：会员有权利在交易所里为自己买卖期货合约，参加会员大会，参与交易所的管理，开展交易时交纳较少的交易手续费，按规定认购交易所的股票；会员要按时交纳会费，遵守交易所规章制度；部分会员有权代理非会员进行交易（全权会员）。 （二）组织结构 1.会员大会：最高权力机构，由全体会员组成，大会选举产生董事会或理事会，贯彻、执行大会制定的各项方针政策。全权处理整个交易所的工作。 2.委员会：在董事会下设专业委员会，有权向董事会提出建议，协助管理交易所。 3.行政部门：在董事会下设各种行政部门，处理交易所日常行政事务，职能与各专业委员会大致对应。 三、规章制度（P18） （一）会员制度（根本组织制度） （二）价格报告制度（市场报告员随时将交易价格准确 无误地记录下来） （三）保证金制度（履约保证金） （四）交易数量和价格波动幅度限制制度（交易头 寸部位限制，每日停板额限制） （五）公开市场制度（以公正、平等、竞争方式进行） （六）对经纪人的约束制度（经纪人行为规定） 第二节 期货结算所 一、含义及结构 （一）期货结算所（Clearing Houses） 期货结算所又称票据交换所，是期货市场的重要组织。专门负责对每日达成的期货合约买卖进行清算，收取保证金并对结算会员的保证金账户进行调整、平衡、监管交割、报告结算信息的结算保证机构。西方国家多以会员身份加入交易所。 （二）组织方式 采用会员制，但要求更严格，只有是交易所的会员才可申请成 为结算所会员。结算所会员必须以现金交纳结算保证金。保证金余额不足要进行追加。 结算所是非盈利性组织，会员公司交易费用只包括结算费用和经纪人费用，不交交易手续费。 其日常工作由总裁负责，根据与交易所的关系不同，有些受交易所结算委员会领导，有些受结算委员会监督。设立登记部、结算部、经济部、信息部。经过汇总确认、核算盈亏、登记注册几个环节。 二、规章制度 （一）登记结算制度（经期货结算所发出买卖合 约的通知书） （二）结算保证金制度（开存押金制度） （三）每日无负债结算制度（亏损方要追加保证 金，保证交易无负债） （四）最高合约数量限制（逐日进行审核） （五）风险处理制度（结算所会员不能