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setrerer 第五章 项目投资管理 第一节 项目投资概述 项目投资-是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。 项目投资是一种对内投资、直接投资。 项目投资包括内容:固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资 项目投资的特点 投资数额大 作用时间长 不经常发生 变现能力差 投资风险大 项目投资的种类 维持性投资与扩大生产能力投资 固定资产投资，无形资产投资和递延资产投资 扩大收入投资和降低成本投资 项目投资的程序 项目投资的提出 项目投资的评价 项目投资的决策 项目投资的执行 项目投资的再评价 项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。 第二节现金流量的内容及其估算 一、现金流量的概念 现金流量（cash flow）又称现金流动量，是指一个投资项目在其计算期内所引起的现金流入量和现金流出量的统称. 注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间。 ②内容既包括现金流人量也包括现金流出量，是一个统称。 ③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资源的变现价值（或重置成本） 例：企业购置一条生产线，会引起以下现金流出： A、购置生产线的价款——可能一次支出，也可能分几次支出。 B、垫支流动资金——扩大了生产能力，引起对流动资产需求的增加，企业追加的流动资金，应列入方案的现金流出量。只有营业终了或出售该生产线才能收回这些资金并用于别的目的。 二、现金流量的内容： 完整工业投资项目的现金流量—— （1）现金流出量－－是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的数量。即一个投资方案引起的企业现金支出的增加额。 现金流出量的内容包括： A、建设投资——按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资，无形资产投资和开办费投资等投资的总称。是建设期发生的主要现金流出量项目。 B、流动资金投资——投资项目发生的用于生产经营期周转使用的营运资金投资又称为垫支流动资金。建设投资与流动资金投资合称为项目的原始总投资。 C、经营成本——为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又称为付现的经营成本。 D、各项税款——项目投产后依法缴纳的，单独列示的各项税款，营业税、所得税等。 E、其它现金流出——如营业外净支出。 （2）现金流入量――是指能够使投资方案的现实货币资金增加的数额。 即一个方案所引起的企业现金收入的增加额。 现金流入量的内容包括： A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业务收入。 它是经营期主要的现金流入量项目。 B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途转让处理时所回收的价值。是由于当初购置该项引起的，应作为投资方案的一项现金流入。 （2）现金流入量――是指能够使投资方案的现实货币资金增加的数额。 即一个方案所引起的企业现金收入的增加额。 现金流入量的内容包括： A、营业收入——按产后每年实现的全部销售收入或业务收入。 它是经营期主要的现金流入量项目。 B、回收固定资产余值（残值收入）——投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途转让处理时所回收的价值。是由于当初购置该项引起的，应作为投资方案的一项现金流入。 C、回收的流动资金——指在项目计算期完全终止时应不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金投资额。即项目出售或报废时，企业可以相应增加的流动资金，收回的资金应作为该方案的一项现金流入。 D、其他现金流入量——以上三项以外的现金流入项目。 （单纯固定资产投资项目的现金流量）——参 三、现金流量的构成 一般由三部分构成：　　　　　0――1――2――3――4――5――6 　 建设期　　　　经营期　　　终结点 （1）初始现金流量—是指开始投资时发生的现金流量。 建设期产生的――主要是流出 A、固定资产上的投资 B、流动资产上的投资—垫支 C、土地上的投资—获几年使用权 D、其他投资费用 (2)终结现金流量—与初始对应。是指投资项目完结时所发生的现金流量。 项目报废终点产生的――主要是流入。 A、固定资产的残值收入或变价收入 B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 C、停止使用的土地的变价收入等 （3） 营业现金流量—是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。 　　　　经营期产生的―――主要是流入 一般以年为单位计算。 A、营业现金收入——每年营业收入 B、营业现金支出——付现成本（不包括折旧等沉没 成本的成本） C、缴纳的税金—所得税 现金流量的假设 1．全投资假设 2．项目计算期假设 3．时点假设 4．现金流量符号