第十四章_国际货币制度资料.pptVIP

但近20年的经验表明，完全自由的汇率浮动也带来不少问题。 第一，汇率波动幅度过大增加了国际贸易和对外投资的不确定性，使之风险陡然增大； 第二，事实证明，各国经常项目收支对汇率变动的反应迟缓，因而它对国际收支的调节作用不大； 第三，汇率过度波动，使基金组织对国际储备的控制削弱，主要硬通货国家的膨胀政策可以肆意继续下去，而无国际收支问题之虑，这必将引起整个世界物价水平的提高。 因此，许多国家采取各类措施稳定汇率，从而形成了所谓的管理浮动。 20世纪80年代中期以来，西方主要国家联合干预国际金融市场，抑制汇率的过度波动，收到了一定的效果。但干预往往是在难以辨别汇率变动真正原因的情况下进行，有时强行干预基本经济情况的变动所引起的汇率波动妨害了正常的经济发展。而各国政府的干预又免不了照顾其一己私利，改变干预的初衷，抵销干预的效果。 综观风云变幻的世界经济和捉摸不定的国际金融市场，汇率的真正稳定是不可能的，浮动汇率的长期化已是大势所趋。 另外一方面，现行的货币体系的汇率制度安排与金融全球化的矛盾也越来越尖锐。 在求全金融市场不断开放的背景下，外汇交易与贸易和投资的相关性越来越小，各种短期资金移动和衍生交易已经成为影响汇率的重要因素。 但是现行汇率制度将汇率的决定权完全交由各国自己决定，缺乏相应的国际协调。于是汇率上的扭曲和无规则的大幅波动成为经常现象，这也为金融危机和经济危机的爆发孕育了条件。 3.现行国际货币制度缺乏一个最终贷款者的角色 现代经济是信用经济，在一国国内发生信用危机时，由本国中央银行来调节和负担。但发生全球性金融危机时，现行国际货币体系中缺乏这样的管理者和最终贷款人的角色。 IMF不仅在防范危机尚无能为力，而在发生危机后提供资金援助是显得难以为继，不能担当最终贷款人的角色。 4、现行国际货币制度中金融监管内容狭窄 现行国际金融的监管的主要对象是跨国银行和跨国银行的活动，虽然国际清算银行和巴塞尔委员会提出的资本充足率标准和分线判断已被广泛接受，但其制约力毕竟有限。 对于日益国际化和全球化的证券投资活动，金融衍生品的交易以及涉及这些交易的跨国投资基金，保险公司，证券公司等，目前缺乏有效的监管，实际上处于一种放任自流的状态。 5、现行国际货币制度过多地维护债权人的利益 当国际金融危机爆发后，IMF和国际政府资金援助的目的，主要是让受援国维持偿债能力，受援国的社会经济发展放在次要的地位。 国际货币制度改革的方向 今后的国际货币制度改革究竟走向何方，发达国家的态度和发展中国家的要求各有不同，但从历史经验和货币制度本身的一般规律出发，改革将围绕货币本位制度、汇率制度和国际收支调节机制等三个方面来展开。 （一）关于货币本位制度 一个相对统一的世界货币必须有一种中心货币才能顺利运转。 但就目前情况来看，世界上没有哪一个国家具有强大的经济力量足以充当中心货币的角色。 那么现行的国际货币制度将如何改革呢? 一些国家的政府官员和金融学家提出了一些改革方案，如恢复金本位制或全汇兑本位制、美元本位制以及特别提款权本位制等。 20世纪60年代以来，伴随着美元危机的频频爆发，黄金逐步走向非货币化。1976年牙买加协定可以说是黄金非货币化化的重大标志。 但从1979年起，各国对黄金的态度有微妙的变化。1981年美国成立了黄金委员会，研究美元与黄金挂钩的可能性。 经过多种不同意见的辩论，1982年黄金委员会否定了恢复金本位制的主张。 世界范围内的黄金非货币化已成定局，恢复各种形式的金本位制或金汇兑本位制的可能性很小。 在布雷顿森林货币制度的年代里，美元起到了国际货币制度中心货币的作用。 1971年夏天美元停止兑换黄金后，国际货币本位就成为纯粹的美元本位。 长期的实践证明，这一制度难以解决特里芬指出的两难问题，而且还使国际货币制度过分依赖于一国经济，这从一开始就是脆弱的，不可能长久。 不仅如此，20世纪80年代以来，尽管美国经济稳定增长了较多年份，通货膨胀率较低，但国际收支和国际债务每况愈下。 这种状况今后相当长一个时期内难以扭转，很难想象，国际货币的本位货币能以金融状况如此不稳的国家货币来充当。 另一个同样现实的问题是：当初美元作为中心货币或本位货币有一重要的背景，即战后初期美国经济金融实力的绝对优势。 然而时过境迁，20世纪60年代以来，日本经济迅速崛起，日本的国民生产总值日趋接近美国的国民生产总值。日本现已成为世界海外资产最多的国家之一。 在1999年欧盟推出单一货币欧元，欧元作为一种强势货币，和日元同时不断蚕食美元的领地。 在这样新的国际经济背景下，尽管在一定时期，美元的地位可能还较为稳定，甚至略有改善，但要继续成为国际货币制度的本位货币，恐怕已不大可能。 应当指出，特别提款权本位是一个很有意义的设想，它很可能是未来国际货币