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第二章的一些观点 会计流动性含义。 流动资产相比固定资产，收益率往往更低。 账面价值-----基于成本的会计数字 现金流 可变成本指的是随企业产量的变化而变化，如原材料。 主要概念和方法 懂得如何标准化财务报表以便比较 懂得如何计算和解读重要的财务比率 能够利用销售百分比法生成财务计划 理解资本结构和股利政策如何影响一家企业的增长能力 财务分析的基础 资产负债表 ： 利润表： 现金流量表：以现金及现金等价物为基础编制的 现金： 库存现金、银行存款、其他货币资金 定期存款视为投资 现金等价物：期限短、流动性强、易于转换为已知 金额现金、价值变动风险很小的短期投资。 3.1 标准化(同比)财务报表 同比资产负债表 将全部账户换算成总资产的百分比 同比损益表 将所有排列项换算成销售额的百分比 标准化的报表让财务信息的比较更加容易，特别是当公司增长时。（纵向比较） 对于比较不同规模的公司同样有用，特别是在同一个行业内。（横向比较） 3.2 比率分析 当我们考察每个比率时，问自己： 该比率如何计算？ 该比率欲图度量什么？ 度量单位是什么? 其取值表明了什么？ 我们如何改善这家公司的比率？ 财务比率分类---按财务分析的方法 财务比率分类---按财务分析的目的 短期偿债能力（流动性）比率 长期偿债能力（财务杠杆）比率 资产管理（运营）比率 获利能力比率 市场价值比率 短期偿债能力（流动性）比率 ——企业偿付流动负债的能力 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 标准值：2：1。 分析： 指标高，表明公司具有较高的流动性，但流动资产 利用不充分。 容易操纵，有局限性（短期性）： 如借入长期借款，或归还短期借款 注意： （1）存货是流动性最差的流动资产； （2）可能部分已抵押给债权人； （3）如果未考虑存货的质量，则存货估价存 在成本与市价相差悬殊的问题； （4）部分存货可能已损失报废未作处理； 速动比率 = (流动资产 – 存货) / 流动负债 流动资产 – 存货=速动资产 标准值：通常认为正常的速动比率为1：1 该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。 现金比率： 是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力。 现金比率 = 现金 / 流动负债 指标过高说明货币资金闲置浪费。 净营运资本对资产总额的比率 间隔时间指标=流动资产/日均经营成本 影响短期偿债能力的表外因素 可运用的银行贷款指标 企业的行业特点 偿债能力的声誉 经营的季节性 外部融资渠道 流动资产的可变现价值 与担保有关的或有负债 经营租赁合同中承诺的付款 请判断 假设某公司用现金偿还应付账款。 假设某公司用现金购买材料。 假设某企业向银行借款，全部金额用于购买原材料。 假设某公司出售某些商品（售价大于成本）。 以上资料均不考虑税收问题，请判断每个业务会引起流动比率和速动比率如何变化。 长期偿债能力（财务杠杆）比率 总负债比率 (资产负债率)： 资产负债率=负债总额 / 资产总额 *100% 反映了资产总额中有多少是举债得到的。 负债权益比 （产权比率、资本负债率） 产权比率=负债总额 / 股东权益总额 *100% 分析： 资产负债率 等于50% 大于50% 小于50% 产权比率 等于1 大于1 小于1 权益乘数 权益乘数=资产总额/股东权益总额 =1 + 负债权益比（产权比率） =1÷(1－资产负债率) 分析:权益乘数与风险 现金保障倍数（现金涵盖率） = (EBIT + 折旧) / 利息 一、营业周期 含义：取得存货开始，到销售存货并收回现金为 止的这段时间。 公式： 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 分析：营业周期短，说明资金周转速度快. 存货周转率 存货周转率 （次数） = 销货成本 /平均存货 存货周转天数 = 365 （360）/ 存货周转率 使用存货周转率的问题 存货计价方法对存货周转率具有较大影响 分子、分母数据应注意时间上的对应性，若季节性销售，分母需调整计算。 存货周转天数并非越低越好 注意应付款项、存货和应收账款之间的关系 关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系 应收账款周转率 应收账款周转率 （