风险投资导论第08章4,5节【学生课件作业仅做参考】解析.pptVIP

第四节 亚洲的二板市场 第五节 中国的创业板市场 * * 第四节 亚洲的二板市场 第二次世界大战以后，由于日本证券交易所关闭，导致原来上市的大部 分品种只能进行场外交易，促进了场外交易和柜台市场的形成，作为二板市 场的初级形式，柜台市场在日本有了很大的发展。美国经济的持续繁荣和 纳斯达克市场在培育高科技企业方面的示范效应，使得亚洲各同都把发展 高新技术企业作为一个新的经济增长点。在这种背景下，亚洲许多国家或 地区也纷纷建立了自己的二板市场。下面将选择几个较有影响的二板市场 予以介绍。 一、香港创业板市场 （一）概述 香港联交所1986年就提出在香港设立第三板市场的构想，希望为一些 规模较小，未能台乎主板市场上市要求，但增长较快的公司提供上市集资机 会，使其能继续发展业务。但此后十年均因故未有进展。1997年，联交所 成立专责小组，对其可行性进行研究，并将“第二板”改称为“创业板”，旨在 表明该市场与原有市场地位相同，无主次之分。1998年5月，联交所着手 设立创业板的模式，9月，联交所理事会正式通过了设立以高科技公司为上 市对象的创业板交易市场的决议，该决议随后得到了香港证监会和立法局 的支持。12月，联变所理事会正式通过了创业板市场的初步上市要求，计 划在1999年第四季度开始运作，首批推荐20—30家高素质公司上市。 1999年3月底，联交所将拟定的创业板上市规则递交香港证监会审议。 1999年11月15日香港创业板正式建立，并于11月25日开始挂牌。至此， 经过13年不懈探索和努力，香港创业板市场的构想终于付诸实施。2000 年3月20日，联交所推出创业板指数，以3月17日收市价为1 000点起计， 为投资者提供了评估创业板市场走势的指针。 香港创业板市场( HXGEM)足香港联合交易所有限公司经营的主板市 场以外的另一个完全独立的新的股票市场，与主板市场具有同等的地位，不 是一个低于主板或与之配套的市场，在上市条件、交易方式、监管方法和内 容方面都与主板市场有很大的差别。香港创业板市场的宗旨是为新兴的有 增长潜力的企业提供一个筹集资金的渠道。创业板并未规定有关公司必定 要有赢利纪录才能上市。刨业板接纳各行业中具有增长潜力的公司上市， 规模大小均可。其中，科技行业的公司是优先考虑的对象。由于在创业板 上市的公司表现好坏存在着极大的不确定因素，风险较大，创业板的规则、 要求和设施是为满足那些有兴趣投资于增长型公司的专业投资者和充分了 解市场的投资者的需要而设定的。 据香港联合交易所统计，截至2006年1月，创业板有上市公司201家， 总股本78. 56亿股，总市值747. 60亿港元，平均市盈率25, 66倍。几年来， 上市公司数量和股本规模都有了很大的增长。 （二）主要特点 1．与主板市场地位相同，拥有独立的全面管理系统和上市规则。挑选 上市的对象主要是中国内地、中国香港地区、中国台湾地区需要筹资扩张且 有成长潜质的中小型公司，．卜市申请程序简单、快捷j 2,与主板市场最大的不同在于，申请在主板上市的公司要有3年的赢 利记录，而在二板市场上市不需要有赢利记录，甚至可以是亏损企业，但需 要有2年的活跃记录，公司的业务必须单一，管理较好。 3．采用附属市场模式，在交易所内主板交易市场外开辟独立的交易板 面，交易系统以公告形式显示交易情况，与主板市场的上市标准不同，香港 创业板市场拥有独立的运作权限和管理体系。 4．只接受股本证券和熟悉投资技巧的投资者，接受公司的注册地区为 所有合法地区，结算及交收由中央结算系统完成。 5．被视为以信息披露为重的市场，对上市公司信息披露的要求‘比较严 格，披露是该二板市场的精髓。中介机构对公司资料的真实性负责，联变所 将提供创业板的独立网页，作为市场参考者的主要信息交流渠道。 ． 6．创业板的基本监管方针是保护投资者利益，确保市场规范运行。监 管制度的最终日标是确保市场使用者、投资者、发行人和中介机构等参与者 的利益。保荐人、联交所和证监会负责对创业板的监督，遵循“买者自负” 原则。 （三）上市要求 1．基本要求，主要是： (1)公司须于下列其中一个地方注册成立：中国内地、中国香港、百慕 大及开曼群岛。 (2)公司必须有明确的主营业务，但允许一些支持主营业务的相关业 务，不允许综合、投资及信托投资公司上市。换句话说，把不相关的业务捆 在一起的公司不适合上市。 (3)上市公司资产无最低规模限制，市值不低于4 610万港元即可；最 低公众持股量市值在3 000万港元，占已发行股本