手册三投资交易业务指南.doc

手册三 投资交易业务指南 引言 资本市场的一项重要功能就是通过交易发现价值、兑现价值，进而引导社会资源的流动与配置。股票的市场价格作为企业融资、并购重组、股权期权激励等资本市场行为的重要依据，其公允性的形成，需要有良好的市场流动性做保障。流动性是证券市场赖以存在与运行的基石，也是评价市场活力的重要标准。所谓流动性，指的是金融资产的变现效率，其影响因素有很多，主要包括交易机制、信息披露制度、企业流通股本规模与股权分散程度、投资者群体规模与多元化的风险管理需求、企业发展水平与成长预期等等。 资本市场众多功能的实现都与交易密不可分。交易形成的价格为融资、并购等活动的定价提供有力参考，而融资带来的股权分散度提高会进一步促进交易的活跃程度，并购行为反过来也会对股票二级市场价格造成影响。一级、二级市场相互影响、相互促进，具有联动效应数据显示，交易活跃的挂牌公司融资较多，发生过融资的挂牌公司交易也更为活跃。 全国股份转让系统根据中小微企业的特点，创新设计了协议、做市、竞价三种交易方式，以满足数量众多的挂牌公司多元化的股票转让需求，同时也很好地顺应了市场建设和发展的基本规律。通常，市场的发展演进至少分为四个阶段。第一个阶段为搜寻市场，即投融资双方自行寻找对手方。由于信息不对称，搜寻与谈判的成本较高，成功的交易具有偶发性。我国中小微企业多、可投资金多,但同时中小企业融资难，资金投资难的问题也非常突出，为解决投融资对接中信息搜寻及配对问题便产生了对经纪人市场的需求。经纪人掌握买卖双方的信息，作为居间人为投融资双方牵线搭桥，帮助买卖双方达成意向并形成交易。市场发展的第三阶段是做市商市场。做市商掌握资金和证券，因而可以双向对接买卖双方，通过持续双向报价引导市场价格发现并提供交易对手方，进而解决了估值定价和流动性难题，提升了市场交易效率。第四个阶段为拍卖市场，即价优者得的竞价市场，交易成本低，市场流动性增强。 全国股份转让系统以服务实体经济为使命，把提高投融资和资本运作效率作为制度设计的出发点，着力建设以机构投资者为主体、以融资为主要目的的中小微企业综合金融服务平台。为充分包容中小微企业创新、创业过程中的风险，市场设置了较高的投资者适当性标准。而大量暂未满足投资者适当性的个人投资者可以通过证券投资基金、证券公司资产管理计划、银行理财产品、集合信托计划等产品参与投资。 本手册主要介绍了全国股份转让系统投资者适当性要求，交易时间、交易方式、涨跌幅等市场基本交易规则，以及交易开户，协议转让、做市转让操作实务等问题。 一、投资者适当性 （一）全国股份转让系统投资者类别 1.全国股份转让系统都有哪些类型的投资者权限？ 全国股份转让系统的投资者权限包括买卖挂牌公司股票,买卖两网公司及退市公司A类股票和买卖退市公司B类股票。全国股份转让系统对投资者交易权限实行分类管理。 2.什么样的投资者适合在全国股份转让系统投资？ 参与挂牌公司股票公开转让的投资者应当符合《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》（以下简称《投资者适当性管理细则》）的要求，熟悉相关规定及规则，了解挂牌公司股票风险特征，能够结合自身风险偏好确定投资目标，客观评估自身的心理承受能力、风险识别能力及风险控制能力，从而审慎决定是否参与挂牌公司股票公开转让等业务。 3.境外机构和个人可以在全国股份转让系统投资吗？ 全国股份转让系统公司是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，境外投资者可根据商务部、中国证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局制定的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》等有关规定，在全国股份转让系统投资。 （二）参与公开转让的投资者准入门槛 1.参与挂牌公司股票转让的准入门槛有哪些？ 全国股份转让系统公司于2013年2月8日发布施行了《投资者适当性管理细则》，并于2013 年12月30日进行了修订，明确下列投资者可参与挂牌公司股票公开转让： （1）注册资本500万元人民币以上的法人机构或实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业； （2）投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上，证券类资产包括客户交易结算资金、在沪深交易所和全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。且应具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历的自然人。 集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。 2.注册资本为500万元人民币以上，但实缴注册资本不足500万元人民币的法人机构是否可以申请参与挂牌公司股票公开转让？ 《投资者适当性管理细则》第三条第一款明确指出“注册资本500万元人民币以上