短期筹资管理资料.pptVIP

* 第十章短期筹资管理 * 10.1 短期筹资政策 1-短期筹资的特征与分类 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 1 2 3 4 筹资速度快 筹资弹性好 筹资成本低 筹资风险大 短期筹资的特征 10.1 短期筹资政策 1-短期筹资的特征与分类 短期筹资的分类： 自然性短期负债是指产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。如商业信用、应付工资、应交税金等。 临时性短期负债是因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成，如短期银行借款等。 10.1 短期筹资政策 2-短期筹资政策的类型 临时性短期资产 资产 固定资产 永久性短期资产 稳健型筹资政策 配合型筹资政策 激进型筹资政策 配合型筹资政策的特征：企业对短期流动资产的需求由临时性短期负债解决，对长期流动资产和固定资产的需求则由长期负债解决。 时间 资产与融资 长期（固定）资产 永久性（短期）流动资产 波动性（短期）流动资产 长期负债 临时性短期负债 10.1 短期筹资政策 2-短期筹资政策的类型 激进型筹资政策的特征：企业对短期资金的需求由临时性短期负债解决，对永久性资产的需求一部分也由临时性短期负债解决，一部分由长期负债解决。 时间 资产与融资 长期资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期负债 临时性短期负债 10.1 短期筹资政策 2-短期筹资政策的类型 长期筹资线 稳健型筹资政策的特征：企业对短期资金的需求一部分由临时性短期负债解决，一部分由长期负债解决，对长期资金的需求则由长期负债解决。 时间 资产与融资 长期资产 永久性流动资产 波动性流动资产 长期负债 10.1 短期筹资政策 2-短期筹资政策的类型 临时性短期负债 10.1 短期筹资政策 4-短期筹资政策对公司风险和收益的影响 收益 风险 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致收益的增加。也就是说，由于较多的使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。 但此时如果短期资产所占比例保持不变，那么短期负债的增加会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加企业的财务风险。 10.2 自然性融资 1-商业信用 自然性短期负债 是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大类，商业信用和应付费用。 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。 (1)赊购商品 (2)预收货款 信用条件的形式： CBD------Cash before delivery:交货前付款 COD------Cash on delivery:货到付款 10.2 自然性融资 1-商业信用 1. 无现金折扣的付款期 如：n/30------发货票和帐单金额必须在30天内交付，不附有现金折扣的优惠条件 2. 有现金折扣的付款期 卖方除了提供信用之外，为了鼓励买方提早付款，往往给予现金折扣 如：2/10, n/30------10天内付款，可享受2%的折扣，否则必须在30天内付清帐单金额，不能享受折扣 10.2 自然性融资 1-商业信用 商业信用融资政策 （一）放弃现金折扣的资本成本 购买企业为了最大限度的利用信用期限，应在最后一天付款，这意味着企业放弃了现金折扣，这就是扩大信用期限的机会成本。 如：3/10, n/30 如果企业舍弃现金折扣在信用期限的最后一天付款，那么资金的时间将延长20天，假设发票额为10万元，享受折扣只付97,000元，企业多占用97,000万元元付出的代价就是这3000元（放弃的现金折扣） 10.2 自然性融资 1-商业信用 放弃现金折扣的资本成本计算公式如下: 放弃现金折扣的成本和折扣百分比的大小，折扣期的长短成同方向变化，与信用期的长短成反方向变化。 10.2 自然性融资 1-商业信用 （二）利用现金折扣的决策 计算商业信用成本为企业融资决策提供了依据。 当企业无法从其他来源获得资金时，当利用该笔资金的投资收益率大于机会成本时，企业能获得经济利润，从而应该放弃现金折扣而扩大信用期。 企业能够从其他来源获得资金时，只要其他来源的资金成本低于商业信用的成本，企业就不应该扩大信用期，以避免支付高额资金成本。 10.2 自然性融资 1-商业信用 1-商业信用 10.2 自然性融资 使用方便； 成本低； 限制少。 商业信用的时间一般较短； 如果公司取得现金折扣，则付款时