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第四章 金融市场与金融创新 第一节 金融市场概述 第四章 金融市场与金融创新 第二节 货币市场 3.拆借利率 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。在国际货币市场上，比较典型的，有代表性的同业拆借利率有三种，即伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。 第四章 金融市场与金融创新 第三节 资本市场 加权算术平均法 Q0代表基期交易量 Q1代表报告期交易量 标准.普尔股价指数 《金融时报》股价指数 日经股价指数 恒生指数 上海证券交易所股价指数（上证综指、上证180指数等） 深圳证券交易所股价指数（深证综指、深成指等） 第四章 金融市场与金融创新 第四节 金融创新 1.风险转移型金融创新 票据发行便利（note issuance facility） 浮动利率债券 金融资产证券化 2.规避监管型金融创新 * （二）特点： 特殊的交易主体－只能是法人 期限短、交易额大（隔夜回购和期限回购） 是有附带条件的交易（预约回购），价格不受市场涨跌影响 对银行出售债券融通资金而言，无须缴纳存款准备金和存款保险费，融资成本较低 回购协议项下资产：政府债券、CDs、企业债券、银行承兑票据 * 信息技术的发展为金融创新提供了技术基础。 金融管制放松为金融创新提供了制度环境。 规避风险，提高效率是金融创新的基本动因。 * ATM可设在银行的营业厅里，也可设在其他地方，它通过电信线路同电子计算机主机联结，可以办理存款、取款、转账收付等多种业务，使资金流动更为方便。作为一种多功能的专用终端设备，ATM还可进行外币与本币的换算转账，银行支票、可转让大额存单的支付转账等业务。 是一种连接银行和商店的供客户购货时自动支付的设备。它把顾客、商场和银行联为一体，即时进行交易结算，顾客购货无须使用现金，商场能及时收回货款，银行则节省了人力物力，并开拓了业务。 现代化的电子和声像系统可以将家庭与银行联接起来，并且还可与百货商店、旅行社、航空公司联网，发展为家庭购买服务，通过电话或计算机与银行联系，支付各种账款，进行资金转账，款项划拨、外汇买卖、证券投资、查询市场利率和信用限额。人们足不出户，就可从屏幕上了解有关信息，并完成资金的调拨。 山东交通学院财经学院 * 山东交通学院财经学院 * 二、发行市场 1.发行方式 按发行对象（公募发行和私募发行） 按有无中介（直接发行和间接发行） 山东交通学院财经学院 * ◆公募发行（public placement）：是向广泛的而非特定投资者发行证券的一种方式。 ▲公募发行涉及到众多的投资者，其社会责任和影响很大，政府对证券的公募发行控制很严，要求发行人具备较高的条件，发行成本较高。 ▲公募证券可以上市流通，具有较高的流动性，易被广大投资者接受，能提高发行者的知名度。 山东交通学院财经学院 * ◆私募发行（private placement）：仅向少数特定投资者发行证券的一种方式，也称内部发行。 ▲私募必须发行提供较优厚的报酬，并易受认购人的干预，且私募证券一般不允许上市流通。 ▲发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，发行者的资信情况为投资者所了解，不必像公募发行那样向社会公开内部信息，也没有必要取得证券资信级别评定，可节省发行费用。 山东交通学院财经学院 * ◆直接发行（direct issue）：是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。 ▲如发起设立方式筹集股份，在公司内部以转化方式无偿发行新股等。 ▲直接发行简便易行，发行费用低廉，筹资速度快捷。 ▲在许多国家要受到法律法规的诸多限制。 按有无中介 山东交通学院财经学院 * ◆间接发行（indirect issue）：也称承销发行，是发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 ▲承销机构一般为投资银行、证券公司、信托投资公司等。 ▲通常证券发行大都采用间接发行方式，有代销和包销两种。 ▲虽然要支付一定的发行费用，但是有利于提高发行人的知名度，筹资时间也不长，风险也比较小 。 山东交通学院财经学院 * 2.信用等级评定 信用评级可以弥补信息不完全和不对称； 信用评级机构一般是独立第三方； 信用评级的对象可以是经济主体也可是金融工具； 国际公认的专业评级机构主要有三家穆迪（Moody）、标准普尔（SP）、惠誉国际（Fitch）。 山东交通学院财经学院 * 三、流通市场 （一）证券交易所的组织（公司制和会员制） （二）证券上市制度（授权上市和认可上市） （三）交易所市场层次 主板市场 二板市场 山东交通学院财经学院 * 1.主板市场：主要为国内或全球有影响的大公司筹资服务的市场。 2.二板市场：