财务成本管理_第五章债券和股票估价_2011年版教程分析.docVIP

1、ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2011年1月1日的价值为（　）元。 A:50 B:50.92 C:52.58 D:53.79 答案:B 解析:债券价值＝50×（P/F，8%，1）＋50×10%×（P/A，8%，1）＝50×0.9259＋5×0.9259＝50.92（元） 【该题针对“债券价值”知识点进行考核】 2、下列关于债券的说法中，不正确的是（　）。 A:债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 B:平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等 C:典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金 D:.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付 答案:D 解析:纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。 【该题针对“债券价值”知识点进行考核】 3、有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（　）。 A:920.85 B:.613.9 C:1000 D:999.98 答案:B 解析:纯贴现债券的价值＝1000×（P/F，5%，10）＝1000×0.6139＝613.9（元） 【该题针对“债券价值”知识点进行考核】 4、下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是（　）。 A:债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B:债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C:债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和 D:债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 答案:A 解析:债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量（包括利息收入和到期时的还本收入）现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率。即选项A的说法正确，选项B的说法不正确。选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的。对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。 【该题针对“债券的收益率”知识点进行考核】 5、A股票目前的市价为10元/股，预计下一年的股利为0.1元/股，一年后的出售价格为12元/股，甲投资者现在购买500股，则投资A股票的股利收益率为（　）。 A:20% B:21% C:1% D:无法计算 答案:C 解析:A股票的股利收益率＝D1/P0＝0.1/10×100%＝1% 【该题针对“债券的收益率”知识点进行考核】 6、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（　）元。 A:17.42　　 B:19 C:22.64　 D:27.2 答案:B 解析:该股票价值＝0.9×（P/F，10%，1）＋1.0×（P/F，10%，2）＋1.05/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝0.8182＋0.8264＋17.3544＝19（元） 【该题针对“股票的价值”知识点进行考核】 7、A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（　）。 A:10% B:9.92% C:.9.65% D:10.25% 答案:C 解析:两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每年付息一次，所以，A债券的年实际利率就等于报价利率为10%，设B债券的报价利率为r，则（1＋r/4）4－1＝10%，解得：r＝9.65%。 【该题针对“债券价值”知识点进行考核】 8、有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（　）元。 A:991.44 B:.922.768 C:996.76 D:1021.376 答案:C 解析:由于每年付息两次，因此，折现率＝10%/2＝5%，发行9个月后债券价值＝{1000×8%/2×[（P/A，5%，2）＋1]＋1000×（P/F，5%，2）