外汇交易(理论)课件解读.ppt

三、掉期交易的类型及计算 （一）根据交割日的不同，掉期交易可以分为三种类型： 1、即期对远期掉期交易（Spot Against Forward） 这种换汇交易是最基本、最常见的类型，是指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买进改种货币的远期，货币的持有时间在即期与远期之间相互对调。 期汇的交割期限大多为1星期、1个月、2个月、3个月、6个月，这是换汇交易中最常见的形式。 在国际外汇交易市场上，常见的即期对远期换汇交易主要有以下几种类型： 1）即期对次日（Spot-Next , S/N）:自即期交割日算起，至下一个营业日为止的换汇交易； 2）即期对一周（Spot-Week , S/W）:自即期交割日算起，为期一星期的换汇交易； 3）即期对整月数（Spot/ N Months , S/N M）: N Months 表示1个月、2个月或3个月的换汇交易。 对于即期后交割的远期汇率计算，应按照远期汇率的计算原则，即左右掉期价格与左右即期价格相加或相减。 例：市场基本信息如下： Spot rate: USD/CHF = 1.5103/13 S/N : 1 / 2 S/W: 5 / 7 S/1 M: 20/30 银行的客户从事下列的买卖交易： S/N交割的远期汇率： USD/CHF: 1.5103+0.0001=1.5104/ 1.5113+0.0002=1.5115 则远期汇率：USD/CHF = 1.5104/15 S/W 交割的远期汇率 S/ 1 M 交割的远期汇率 2、即期对即期换汇交易（Spot Against Spot） 这种交易主要是银行为处理以即期交割日之前的资金缺口和短期头寸所普遍采用的方法。 这类换汇交易常见的类型有： 隔夜交易（Overnight , O/N）:其第一个交割日是交易日当天，第二个交割日是次日，即交易后的第一个营业日； 隔日交易（Tom-Next , T/N）:又称为明日－次日掉期交易，其第一个交割日是明天，即交易后的第一个营业日，第二个交割日是后天，即交易后的第二个营业日。 例：市场基本信息如下： Spot rate: EUR/USD = 1.1505/10 隔夜掉期率（O/N）: 3/2 隔日掉期率（T/N）: 2/1 远期汇率为：？ 3、远期对远期的换汇交易（Forward Against Forward） 该类换汇交易，是对不同交割期限的远期外汇双方做货币、金额相同而方向相反的两个交割； 交易的一般原则是：在买进（或卖出）某种货币较短的远期的同时，卖出（或买进）该货币较长的远期 例：美国某公司在3个月后应向外支付100万英镑，同时在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。 Spot: GBP/USD = 1.6960/70 1个月远期汇率：1.6868/80 3个月远期汇率：1.6729/42 该公司有以下两种掉期交易可供选择： 进行两项“即期对远期”的掉期交易 直接进行“远期对远期”的掉期交易 一般情况下，银行在承做远期对远期的换汇交易时，通常会将它拆为两个即期对远期的外汇交易，真正的远期对远期的掉期交易在国际市场上非常少见。 （二）根据交易对手划分的换汇交易类型 依照交易对手是否相同，换汇交易可以分为两大类： 1、纯粹的换汇交易（Pure Swap Transaction） 是指同时向同一对象买进或卖出不同交割日的等额外汇的交易。 2、操纵性的换汇交易（Engineered S T） 两笔交易的对手并不相同的换汇交易。 四、外汇掉期交易操作 在实际市场操作中，换汇交易的动机可以概括为以下五类： 1、轧平货币的现金流量 轧平货币的现金流量，是弥补资金缺口以平衡资金流量。 资金缺口是指因时间差距而导致的资金流量不平衡。 例：某银行与客户分别承做了四笔外汇交易： 卖出200万即期美元 买入1个月的100万远期美元 买入150万即期美元 卖出1个月的50万远期美元 该银行外汇头寸在数量上已经轧平，但美元净头寸在时间上存在明显差距。所以银行可承做一笔即期对远期掉期交易来平衡资金流量，即买入50万即期美元和卖出50万1个月美元。 2、进行两种货币间的资金互换 由于客户买进外汇的金额和卖出外汇的金额不能完全一致，因而银行在承做外汇交易时就难免有外汇头寸多余或短缺的情况发生，即出现多头Long Position或空头Short Position的情况。 为了避免汇率风险，银行可运用掉期交易在出现多头时，将超买的部分卖出，同时在较远期买入；或者在空头时，将超卖的部分补进，同时在较远期卖出这一头寸。 3、调整外汇交易的交割日 4、套期保值（主要对进出口商而言） 5、赢利操作 第五节 外汇期货交易 一、外汇期货概述 1、外汇期货的产生 外汇期货（Foreign Exchange Futures）