期权与期权交易资料.ppt

时间价值（外涵价值）： 时间价值=权利金-内涵价值 期权有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 标的物市场价格波动率，期权有效期， 与时间价值大小的关系？ 例题: 某股票在2013年3月时价格为37美元，该年8月看跌期权（敲定价40）的权利金为4，则该期权内涵价值为（40-37）=3，时间价值为（4-3）=1；该年12月看跌期权（敲定价）的权利金为2，则该期权内涵价值为0，时间价值为2. QUESTION:期权到期日与时间价值之间的关系? 期权标的资产 履约价格 买权收盘价 卖权收盘价 7月 8月 9月 7月 8月 9月 原油 92.00 3.67 4.74 5.08 1.39 2.29 3.21 铜 330.0 0.149 0.189 0.4475 0.0685 0.1025 0.2945 大豆 1280.0 641 1360 2153 12 106 441 欧洲美元 9950.0 20.5 21 21.25 0.5 1 1.25 距到期日时间越长，期权的时间价值越高，权利金也越高。 不同期权的时间价值： 平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0 美式期权的时间价值总是大于等于0 美式期权在有效期的正常交易时间内可以随时行权，如果期权权利金低于其内涵价值，在不考虑交易费用的情况下，买方立即行权便可获利。 实值欧式期权的时间价值可能小于0 欧式期权期权权利金低于其内涵价值时，买方不能立即行权。处于深度实值状态的欧式期权，时间价值小于0的可能性更大。 2013、5、22CME集团上市的六月份GBP/USD期权合约相关数据 敲定价格*1000 美式期权 权利金 内涵价值 时间价值 欧式期权 权利金 内涵价值 时间价值 1240 Call 0.2635 0.2635 0 Call 0.2634 0.2635 -0.0001 1250 Call 0.2535 0.2535 0 Call 0.2534 0.2535 -0.0001 1260 Call 0.2435 0.2435 0 Call 0.2434 0.2435 -0.0001 1270 Call 0.2335 0.2335 0 Call 0.2334 0.2335 -0.0001 影响期权价格的基本因素： 标的物市场价格和敲定价格 对内涵价值（对期权价格高低起决定作用）影响： 对于实值期权，标的物市场价格与看涨期权的内涵价值呈正相关关系，与看跌期权的内涵价值呈负相关关系。 对于平值和虚值期权，内涵价值为0，不受影响。 当标的物的市场价格与敲定价格相等或接近，即期权处于或接近平值状态时，时间价值最大；当期权处于深度实值和深度虚值状态时，时间价值最小。 实值期权 期权的类 看涨期权 看跌期权 市场价格与敲定价格关系 市场价格敲定价格 市场价格敲定价格 内涵价值变化（敲定价格不变） 市场价格增加，内涵价值增加（正向关） 市场价格增加，内涵价值减少（负相关） 影响期权价格的基本因素： 标的物价格波动幅度 期权合约的有效期 在其他条件相同的情况下，距最后交易日长的美式期权价值不应该低于距最后交易日短的美式期权的价值。 随着期权有效期的增加，欧式期权的时间价值和权利金并不必然增加。 在其他条件相同的情况下，剩余期限相同的美式期权的价值不应该低于欧式期权的价值。 无风险利率 权利金的取值范围 不为负 看涨期权的权利金不应高于标的物的市场价格 美式看跌期权的权利金不应该高于敲定价格，欧式看跌期权的权利金不应该高于将敲定价格以无风险利率从期权到期贴现至交易初始时的现值。 期权与期权交易 合约标的物 白糖期货合约 合约类型 看涨期权、看跌期权 交易单位 一手 报价单位 元（人民币） 最小变动价位 0.5 涨跌停板 与白糖期货合约每日涨跌停板的绝对数相同。其中 到期月份 白糖期货合约交割月份前二个月及交易所规定的其他月份 交易时间 与白糖期货合约相同 最后交易日 期权到期月份的最后 到期日 同最后交易日 行权价格数量 每个交易日以前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出 行权价格间距 行权价格在 行权方式 美式 交易代码 看涨期权(略) 上市交易所 郑州商品交易所 WHAT? 期权也称选择权，是指以对一定标的物或合约的选择性买卖权利为核心，赋予买方在将来一定时间内以事先商定的价格选择是否买入（或卖出）一定数量和规格的某种标的物或其合约的权利，而卖方有义务按规定满足买方未来买卖的要求。期权以合约形式存在。 分类 期权 执行时间 权利 交易场所 标的 欧式期权 美式期权 看涨期权（买） 看跌期权 （卖） 交易所交易 OTC 现货期权 期货期权 期权 执行时间 权利 交易场所 标的 欧式期权 美式期权 看涨期权（买