證券商經營利率及債券衍生性商品業務之自有資本適足比率制度.docVIP

證券商經營利率及債券衍生性商品業務之自有資本適足比率制度 壹、處理原則 依證期會日前核定證券商利率交換業務相關資本適足率計算之處理原則，爰將證券商所承作之利率及債券衍生性商品業務，依承作之動機予以區分為財務避險性目的與業務經營目的，其自有資本適足率之規範及說明如下： 　一、財務避險目的 依證期會(86)台財證(二)第00067號函之規定，證券商得因業務需要與經財政部核准辦理利率交換業務之金融機構進行避險性之新台幣利率交換交易，與交易相對人訂定之利率交換契約名目本金數額，不得大於其所持有之固定利率債券（資產）減除固定利率負債之淨部位。依目前證券商自有資本適足率之規範，此避險性之利率交換是無須計提市場風險值，僅須計提交易對手風險值。 此部分交易爰引前揭函令規定辦理，惟其交易之商品型態，只限於利率交換，並不包括其他利率衍生性商品。 　二、業務經營目的 證券商於開放經營利率及債券衍生性商品業務後，其所承作買賣如屬業務經營性質（可能包括交易性或非交易性目的），則須依規定計提市場風險與交易對手風險。 首先，在交易對手風險的約當金額計算部分，爰引前利率交換之相同處理原則，先將原始成本與市價對齊(marking to market)及估計其部位未來的價格風險，再就兩者合計數依交易對象風險係數計提其風險約當金額。 其次，在市場風險的約當金額計算部分，將分為線性商品與非線性商品規範。前者包括利率交換、遠期利率協定及債券遠期交易等，相關市場風險計提方式爰比照原定利率交換計算方式辦理。即依不同之契約剩餘年限（債券遠期交易以標的資產到期年限）予以區分，並允許位於相同時間帶內之長、短部位可以予以沖抵，各時間帶之沖抵部位以40%作為市場風險約當金額之計提基礎，淨部位（無論長、短部位均以絕對值表示）則全數作為市場風險約當金額之計提基礎，並將各時間帶之市場風險約當金額予以加總。 　市場風險約當金額＝(線性商品契約之淨部位＋沖抵部位40%) 線性商品風險係數 非線性商品包括利率上限、利率下限、利率交換選擇權及債券選擇權，其市場風險爰採Delta-Plus法提列，分別計提Delta、Gamma及Vega風險。利率選擇權全微分後，可以泰勒展開式表其影響因子如下： 由上式可知影響利率選擇權價格變動的組成因素，包括利率變動的影響、利率造成Delta變動的影響（凸性）、標準差變動的影響、無風險利率（折現因子）變動的影響及時間變動的影響等。其中利率為主要影響利率選擇權價格的因素，其變動稱為Delta風險，因該部分變動與利率交換間具有局部避險的效果，故Delta風險於計算出Delta風險部位後，併入線性商品沖抵及計算其市場風險；凸性及標準差的變動對價格影響較小，其可能變動分別稱為Gamma及Vega風險，該兩項風險將直接計算其市場風險約當金額；折現因子與時間微幅的變動，對利率及債券選擇權的價值幾乎沒有影響，可以忽略不計。 貳、計算方法 　一、市場風險計提步驟 1.將組合型商品拆解為基本型元件。（表一） 2.依商品屬性區分長部位及短部位，並依其到期日時間（區分為契約到期年限及標的資產到期年限）帶分別列計。（表一） 3.計算長、短部位的風險部位，線性商品以名目本金×100%計算其風險部位，非線性商品以名目本金×100%×Delta／存續期間計算其風險部位(稱Delta風險部位)。（表一） 4.列示各時間帶的「線性商品風險部位」及「非線性商品Delta風險部位」。（表二） 5.計算前項風險部位之「沖抵部位」及「淨部位」。（表二） 6.計算各時間帶Gamma Vega前風險約當金額（表二） ＝(沖抵部位×40%＋淨部位×100%)×市場風險係數 7.計算各時間帶Gamma風險約當金額（表二） 上式中i=時間帶，j=個別契約 8.計算各時間帶Vega風險約當金額（表二） 9.計算各時間帶利率及債券衍生性商品的市場風險約當金額（表二） 10.計算整體利率及債券衍生性商品的風險約當金額（表二） 　二、交易對象風險計提步驟 1.計算當期暴險額（表三） 　＝(-1)×Ｍin｛洗價損益, 0｝ 　其中洗價損益正數表示利益、負數表示損失，當期暴險額計算方法依穩健原則，只認列洗價損失，不認列洗價利益。 2.計算未來潛在暴險額（表三） 　＝名目本金×市場風險係數 3.計算信用相當額（表三） 　＝當期暴險額＋未來潛在暴險額 4.計算交易對象風險約當金額（表三） 　＝信用相當額×交易對象風險係數 附　　錄 　依選擇權評價模式，對C全微分可得下式 　..…....(1) Delta風險提列 代入(1)式可得 …………...(2) Delta係數為利率變動一單位對買權價值的影響，因市場風險係數將於表二(F)欄計算，故非線性商品依第(2)式所示，應以名目本金100%Delta／存續期間，計算