2013中级会计职称财务管理第5章资料分析.ppt

第五章 筹资管理（下） 第一节 混合筹资 一、可转换债券 （一）含义及种类 1、含义 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 2.分类 （二）可转换债券的基本要素 （二）可转换债券的基本要素 【例题1·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。 （ ）（2011年） 【答案】√ 【解析】可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。 （三）优缺点 二、认股权证 （一）含义 全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。 （二）基本性质 （三）认股权证的筹资特点 1.是一种融资促进工具。 2.有助于改善上市公司的治理结构。 3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。 第二节 资金需要量预测 一、因素分析法 【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。 【例题4·单选题】甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。 A.5145 B.5355 C.4655 D.4845 【答案】D 【解析】预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%） ×（1+2%）=4845（万元） 二、销售百分比法 销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。（一）假设前提 某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。 【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 【例题5·单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。（2010年） A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬 【答案】C 【解析】经营性负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项A、B、D都属于经营性负债。而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。 （二）公式 P127教材公式 P127【例5-3】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表如表5-1所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 【答案】 （1）增加的资金需要量 =50%×2000-15%×2000=700（万元） （2）外部融资需求量 =50%×2000-15%×2000-12000×10%×40%=220（万元） 三、资金习性预测法 资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 （一）按资金习性对资金的分类 1.资金习性 举例：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 （2）变动资金的特点 举例：直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。 （3）半变动资金 需要采用一定的方法将其分解。 举例：辅助材料上占用的资金 （三）估计参数a和b的方法 1.回归直线分析法 2.高低点法 选择业务量最高最低的两点资料： 第三节 资本成本与资本结构 一、资本成本 （一）资本成本的含义、内容 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。 （二）资本成本的作用 1．资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据； 2．平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据； 3．资本成本是评价投资项目可行性的主要标准； 4．资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。 （三）影响资本成本的因素 对于筹资者：表现为取得资本使用权所付出的代价。 对于出资者：表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。 【例题9·多选题】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ ）。（2012年） A.通货膨胀 B.筹资规模 C.经营风险 D.资本市场效率