第五章债券投资要点详解.ppt

证券投资　　　郑州大学朱永明 第五章 债券投资 学习目标 掌握债券的定义与特征，了解债券的发行与承销，理解债券投资价值分析的原理，能购计算不同债券的转让价格。了解债券的利率期限结构 重点与难点提示： 本章的重点在债券的定义，类型和债券投资价值分析，债券转让价格的计算是本章的难点。 第一节 债券概述 一、债券的定义与特征 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。债券通常包括以下几个基本要素：票面价值、价格、偿还期限、票面利率、债券发行者名称，即该债券的债务主体等要素 . 债券的定义 首先，债券是一种债权债务的凭证，体现债权债务关系。在这一点上，债券与我们俗称的借据本质上是一样的。但债权要比借据在使用的意义与范围上深广得多。借据通常是在私人之间使用，由借款人在上面写明向贷款人借到钱多少，交给贷款人保存，作为以后索回的凭据。而债券多是机构或组织发行的，包括政府机关、金融机构和公司。债券的借款者只有一个，即发行单位；而贷款人却常为千万个，凡是这种债券的持有者，都是债权人。与私人之间的借据不同，债券是公开化、社会化的，可以公开转让或在市场上买卖，因此它成为一种在债权人之间加强流转的工具，加强资金的充分利用。 债券的定义 其次，债券是由债务人向债权人单方面做出的承诺。这种承诺主要包括以下几个方面： （1）债券的还本付息期限。 （2）债券的票面利率。 （3）付息方式。 （4）偿还方式。 债券的定义 第三，债券是一种有价证券。同其他有价证券一样，债券是一种虚拟资本，是现实资本的纸制复本，它本身的价值不大，但它代表较大的价值，可以转让、买卖，能够为投资者带来经济利益。 第四，债券是一种要式证券。即它制作的程序、记载的内容等都必须符合法律的规定，不能自行制作，随意增减记载的内容。 一、债券的特征 作为一种有价证券，从投资者的角度看，债券具有以下四个特征： ①偿还性；债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。债券的偿还性和股票的非返还性形成了鲜明的对比。 ②流动性；债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金。 ③安全性；债券一般均有固定的利率，不受银行利率变动和企业经营状况影响，不随发行者经营收益的变动而变动，因此，债券持有人的收益相对固定，并且可按期收回本金，收益稳定，风险较小 . ④收益性；债券能为投资者带来一定的收入。 二、债券的类型 （一）按发行主体分类----债券可以分为政府债券、金融债券和公司(企业)债券。 1.政府债券；又称国家债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种债券。国债是以国家信用作保证的，因此风险小，流动性强。因国债有政府的税收做保证，收益率又比银行同期存款利率高，国债通常被称为“金边债券”。 政府债券按其发行主体又细分中央政府债券和地方政府债券。 政府债券 按资金用途或发行目的分类，国债可分为建设国债、赤字国债、战争国债和特种国债。 建设国债指发债筹措的资金用于国家建设项目。比如我国在1950年发行的“人民胜利折实公债”，1954年发行的“国家经济建设公债”，1987年发行的“国家重点建设债券”等。 赤字国债指用于弥补政府预算赤字、平衡财政收支的国债。比如我国在1981年以来发行的国库券即属于此种性质。 战争国债是指专用于弥补战争费用的国债。 特种国债是指政府为了实施某种特殊政策而发行的国债。我国于1998年发行的2700亿特种国债就是为补充国有商业银行资本金不足发行的。 政府债券（金边债券） （一）发行的原因 政府债券 （一）发行的原因 2、筹集建设资金 如“电力债券”，“钢铁债券”等。 3、为特别目的筹资 （二）基本特征 “仅次于现金的凭证”—流动性强 “无风险债券” ——安全性好 “有利息的钞票” ——净收益高 注：国债利息免税 政府债券 按券面形态分类，我国发行的国债可分为凭证式国债、记账式国债和实物式国债等形式。 凭证式国债是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额（而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额），是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。 记账式国债没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录，可以记名、挂失。我国近来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。 实物式国债是一种具有标准格式实物券面的债券。在我国现阶段的国债种