广州珠江实业集团有限公司2016年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

广州珠江实业集团有限公司 2016年度第一期短期融资券 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 。 A-1（未安排增级） ?主要优势： 项 目 2012年 2013年 2014年 前三季度 ?股东支持力度较大。珠实集团股东背景较强， 金额单位：人民币亿元 母公司数据： 能够在资产注入、项目承接等方面得到支持。 7.00 17.57 11.35 现金类资产 /短期刚性债 务[倍] 0.40 137.25 34.45 79.22 24.88 45.75 101.54 8.33 ?财务弹性较强。珠实集团货币资金存量较大， 未使用的银行授信较充裕，且持有多处经营性 物业，可为债务偿付提供必要保障。 0.55 ?主要风险： 13.53 － 72.99 ?房地产业务资金平衡压力加大。珠实集团在建 和拟建项目规模大，在自身销售进度落后于施 工和竣工速度，公司存在较大项目融资压力。 173.25 46.22 3.67 利息保障倍数[倍] － 经营性现金净流入与流 动负债比率[%] 0.85 － ?施工订单减少。珠实集团 2014年以来施工和 工程服务业务新订单减少，短期内将对公司收 入和利润规模带来不利影响。 -18.63 3.91 0.82 ?债务负担持续增大。珠实集团债务规模持续扩 大，财务杠杆处于高水平。2013年以来，公司 刚性债务快速上升，偿债压力显著加大。如果 重大项目同时开工，公司将面临较大债务扩张 压力。 注：根据珠实集团经审计的 2012-2014年及未经审计的 2015 年前三季度财务数据整理、计算。 ?未来展望 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F  新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评 级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公 正的关联关系。 本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级 标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不 当影响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世 纪评级方法总论》及《中国建筑施工业信用评级方法》。上述评级方法可 于新世纪评级官方网站查阅。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的 资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级在本期短券存续期内有效。本期短券存续期内， 新世纪评级将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象实施跟踪 评级并形成结论，决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其 版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售 或以任何方式外传。 2  新世纪评级 Brilliance Ratings 广州珠江实业集团有限公司 2016年度第一期短期融资券 信用评级报告 一、募集资金用途 （一）债项概况 该公司注册发行总额不超过 9亿元短期融资券的议案于 2015年 1月 获得中国银行间市场交易商协会注册通知书，文号为中市协注【2015】 CP1号，2年内有效。2015年 1月公司已发行 4.5亿元，本次拟发行 4.5 亿元，所募资金将全部用于补充流动资金。 图表 1. 拟发行的本期短券概况 短期融资券名称：广州珠江实业集团有限公司 2016年度第一期短期融资券 注册额度： 9亿元人民币 本期发行规模： 4.5亿元人民币 短期融资券期限： 365天 定价方式：按面值发行 增级安排：无 资料来源：珠实集团 该公司已发行了多期中期票据、非公开定向债务融资工具和短期融 资券（如图表 2所示），至 2015年末待偿还债券本金为 58.50亿元。目 前，公司债券本息偿付正常。 图表 2. 截至 2015年末公司债券发行概况 发行金额 期限 发行利率 债项名称 起息日 注册额度/注册时间 7亿元/2011年 4月 本息兑付情况 （亿元） （天/年） （%） 11粤珠江 MTN1 12粤珠江 PPN001 14粤珠江 PPN001 14粤珠江 PPN002 14粤珠江 PPN003 14粤珠江 PPN004 14粤珠江 M