计划生育政策调整分析 主要观点：.pdf

2013 年2 月21 日 策略研究 研究所 证券分析师：马金良 S0350510120001 计划生育政策调整分析 0755majl01@ 联系人：刘金沪 0755 （食品饮料） 邓周宇 0755 （医药） 万民远 0755 （医药） 万小勇 0755 （策略） 张 婕 0755 （策略） 主要观点：  实施计划生育政策以来，我国已经完成了生育率由高到低的转变，目前生育率约为1.6，显著低于世界生育 率平均水平。生育率下降会导致人口年龄结构发生相应变化，一方面少年人口比例的下降，使老年人口比例 相对上升，另一方面老年人口数量的快速增加，也使老年人口比例增加，在此趋势下，劳动力供给减少和劳 动力负担系数加重的情形将越来越明显。  从人口老龄化快速发展的情况看，如果不及时调整计划生育政策，适当提高生育水平，人口老龄化必然会以 更快的速度发展，未来劳动力短缺和老年人照料问题必将成为经济社会发展的重要障碍。任何一项社会政策， 都是针对特定时期的具体情况作出的抉择，都不可能一成不变。计划生育政策亦不例外。党的十八大报告在 谈到人口问题时提出：“坚持计划生育的基本国策，提高出生人口素质，逐步完善政策，促进人口长期均衡 发展。”与十七大报告的表述相比，去掉了“稳定低生育水平”，增加了“逐步完善政策，促进人口长期均衡 发展”。这实际上是在传递今后将完善人口计生政策的信号。  计划生育政策是影响我国生育数量的重要因素，也会间接影响到未来人口年龄结构的变化。在总和生育率大 约为1.6的基础上进行预测的话，如果政策调整后允许一对夫妇生育2个孩子，就相当于增加1/5的生育数量。 按照国家统计局提供的每年生育数量1600万人左右计算，增加1/5的生育数量，就会使生育数量增加320万 人左右，每年生育数量会超过1900万人。如果放开二孩生育政策，在每年增加的320万出生人口数量中，城 镇可能会超过200万人。如果假设连续5年均如此，那么，5年后城镇0-4岁的婴幼儿将会增加1000万人，与 2010年相比，增加1/3。如果再考虑十八大确定的推进城镇化进程的因素，城镇婴幼儿增加数量还会更多。  计划生育政策调整后，会给一些产业带来极大的发展机会。从直接的影响来看，婴幼儿奶粉业、玩具产业、 儿科用药、辅助生殖技术与产业和婴儿保育箱等细分行业，我们推荐重点关注的标的有贝因美、星辉车模、 1 康芝药业、丽珠集团、长春高新，通策医疗和戴维医疗 。 1实习生董捷对本文有着重要贡献。 国海证券股份有限公司 内 容 目 录 1、我国生育政策的演变及人口形势3 1.1 我国生育政策的演变3 1.2 我国人口形势与特征5 2、我国计划生育政策调整的可能性、调整的内容及其步骤10 2.1 计划生育政策调整的可能性10 2.2 计划生育政策调整的内容11 2.3 计划生育政策调整的步骤11 2.4 计划生育政策调整与生育数量的关系11 3 、计划生育政策调整后的投资机会探究12 3.1 医药市场13 3.1.1 儿科用药13 3.1.2 辅助生殖技术与产业13 3.2 婴幼儿用品产业15 3.2.1 婴幼儿奶粉业15 3.2.2 玩具产业15