我国商业连锁企业股权结构和公司绩效关系的研究.pdfVIP

摘 要 股权结构是公司治理结构的基础，剩余索取权和控制权在利益主体中的分配 由股权结构决定，同时，公司控制权的分配、公司所有者和管理者之间的委托代 理关系也由股权结构决定着，股权结构对公司权利和利益分配方式有巨大的影 响，同时，股东属性及持股比例的不同也决定了股东在企业中的投资地位与目的 的不同，从而对公司治理机制产生影响，继而影响企业的经营绩效。 本文首先回顾了国内外相关研究文献，然后对有关股权结构、治理结构、公 司绩效及股权结构与公司绩效作用机理等相关理论进行了分析，得出我国商业连 锁企业股权结构和经营绩效的理论关系。本文以第一大股东持股比例、前五大股 东持股比例和赫芬代尔指数来对股权集中度进行衡量，同时文章用国有股比例， 法人股比例和流通股比例作为衡量股权性质的指标，以股权属性、股权集中度与 公司绩效的关系作为研究目的，以 2008 年度我国沪深两市商业连锁企业上市公 司为样本，对股权性属、股权集中度与公司绩效的关系进行了深入的分析，采用 了理论和实证相结合的分析方法，从而找出我国商业连锁企业股权结构与公司绩 效的关系，并提出改进的建议，进而大大提高我国商业连锁企业公司经营绩效。 研究结果表明：股权结构（包括股权性质和股权集中度）影响公司业绩。股 权集中度与公司业绩之间关系的回归分析表明，第一大股东持股比例（A1 ）与 公司绩效之间不存在显著相关关系，但是前五大股东持股比例(A5)与公司绩效之 间存在倒 U 型关系。赫芬代尔指数（H5）与公司绩效关系也不明显。股权性质 与公司业绩之间关系的回归分析表明，国有股与公司绩效之间存在负相关关系， 法人股比例与公司绩效之间存在正相关关系，流通股比例与公司绩效非线性相 关。 文章选择商业连锁企业作为研究样本，主要是商业连锁行业是一个竞争性较 强的行业，它可以防止一些垄断因素如政府垄断、自然垄断和寡头垄断等对经济 自然规律的干扰，可以很好的体现上市公司股权结构和公司绩效在市场经济正常 运行下的关系，从而利用这种关系更好地指导我们去处理好二者之间的关系，提 高公司经营绩效。同时，在我国的竞争性行业中，政策性保护和资源独占方面没 有太大的优势，而股权结构却是影响公司绩效的重要因素，因此，研究商业连锁 连锁企业股权结构具有重要的意义。本文在研究过程中，牵涉到对企业所有者、 II 公司经营者等各方权利和利益进行的协调和分配以及现代企业的组织方式等，因 此，对公司治理结构的优化及公司绩效最终的提高具有重要的理论和现实意义。 本文不但对研究股权结构和公司绩效提高了理论依据，同时，为我们提高上市公 司经营绩效提供了很好的政策建议，特别是对我国商业连锁企业具有针对性的研 究，可以大大提高我国商业连锁企业的核心竞争力，优化股权结构，提高经营绩 效。 关键词：股权结构；股权性质；股权集中度；公司绩效 II Abstract Ownership structure is the basement of structure of corporate owners, the distributions of residual claim right and residual control right is determined by Ownership structure. As the time ，the corporate governance and the character of principal-agent between owners and operator is determined by ownership structure . ownership structures have great influence on distribution of interests and rights. Different ownership character and Stock-h