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例 设:n0 = 7年 试判断其在经济上是否合理? 解: n0 ? n 所以在经济上是不合理的 时 期 生 产 期 建 设 期 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 年 份 330 240 180 投 资 150 150 150 150 150 150 100 50 年 净 收 益 0 -150 -300 -450 -600 -700 -750 -420 -180 累计净收益 n= 8 -1 + 150/150 = 8年 年 末 方案A 方案B 方案C 0 -1000 -1000 -700 1 500 200 -300 2 300 300 500 3 200 500 500 4 200 500 0 5 200 500 0 6 200 500 0 ∑ 600 1500 0 投资回收期的优缺点 总结 : 投资回收期和投资效果系数这两个判据是等价的 优点: ①简单、清晰 ②反映投资风险和一定程度上的经济性 ②不考虑整个寿命期,而仅是前几年的经济性 缺点: ①不反映资金的时间价值; 调查表明:52.9%的企业将PBP作为主要判据来评价项目,其中74%是大公司 动态评价 在评价技术方案的经济效益时,考虑资金的时间因素。 注意: 适用于寿命周期较长,分期费用和收益的分布差异较大的技术方案评价。 二、动态评价判据 方法:现值法、将来值法、年度等值法、内 部收益率法、动态投资回收期法 净现值法 净现值 Net Present Value (Worth) : 可记为 NPV,PW, 把项目寿命期内发生的所有净现金流量,通过某个规定的利率i 统一折算为现值(0年),然后求其代数和。 规定的利率i称为基准贴现率 Ft — 项目第t年末的净现值流量 t — 现金流量发生的年份序号 i — 基准收益率 N — 项目使用寿命 净现值是反映技术方案在整个分析期内获利能力的动态评价指标。 判据: NPV(i) ? 0 i称为基准贴现率,由国家或行业随时调整 对若干方案,NPV越大者越好 例 某项目各年的现金流量如表所示,试用净现值指标评价其经济可行性,设基准收益率为10%。 年 份 项 目 0 1 2 3 4-10 1.投资支出 30 500 100 2.除投资以外其他支出 300 450 3.收入 450 800 4.净现值流量(3-1-2) -30 -500 -100 150 350 解 NPV(10%) = -30 -500 (P/F,10%,1) -100 (P/F,10%,2) + 150 (P/F,10%,3) + ? t=4 10 350 (P/F,10%,t) = 459.96(万元) 因为NPV0,所以项目可以接受 例 某项目预计投资10000元,预测在使用期5年内,年平均收入5000元,年平均支出2000元,残值2000元,基准收益率10%,用净现值法判断该方案是否可行? 解 0 1 2 3 4 5 2000 5000 5000 5000 2000 2000 2000 5000 5000 2000 10000 年 2000 单位:元 先求出每年的净现金流量 0 1 2 3 4 5 2000 3000 3000 3000 3000 10000 年 3000 因为NPV0,所以项目可以接受 = + + + NPV(10%) -10000 +3000 (P/F,10%,1) +3000 (P/F,10%,2) 3000 (P/F,10%,3) 1856.04(元) 3000 (3000+2000) (P/F,10%,5) (P/F,10%,4) = 或 借助等额支付系列复利公式 0 1 2 3 4 5 2000 5000 5000 5000 2000 2000 2000 5000 5000 2000 10000 年 2000 单位:元 NPV(10%) = -10000 +(5000-2000) (P/A,10%,5) +2000 (P/F,10%,5) = - 10000 + (5000-2000) × 3.7908 + 2000 × 0.6209 = 1856.04(元) 因此,
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