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中 国 首 席 财 经 【热点聚焦】以下专供公司主要负责人参阅(2010/03/22) 结论：印度央行“提前”加息，显示出经济复苏进程中，通胀压力的急剧攀升，对一国货币政策的强大牵制。基于中国GQsJU1QlFUlBXxZTXQkaUw0=通胀压力同样也在不断爬升，中国2010年年中的宏观调控“变奏”，值得高度警惕。我们当前的宏观建议仍是：“降低GDP权重，提升CPI权重”。尤其是，需要将着眼点放到大宗商品和原材料潜在的涨价压力，以及厂商向消费者转嫁成本等趋势问题。 印度“提前”加息对中国央行的提示 【博览财经研报】2009年，亚洲“率先”欧美复苏；2010年，亚洲一定“率先”欧美加息。这不是简单的逻辑对比，而是基于亚洲在2010年所面临的通胀压力。 截至目前，我们在2009底《走向2010的三个逻辑》中所提出的问题，依然值得每一个反对货币政策退出的人思考：“长久维持低利率所为经济复苏提供的支持，与这样做所累积的投机风险相比，哪个更大？” 复苏进程中的通胀乍起 印度央行3月19日宣布的加息决定，与其说是全球金融领域的一个“意外”，不如说是一种“提前”——依据通胀形势，印度央行在4月会议上，铁定要加息。 这种“提前”，显示出经济复苏进程中，通胀压力的急剧攀升，对一国货币政策的强大牵制。 基于印度的通胀失控苗头，以及印度央行19日的措辞，印度4月将第二次加息。 我们给出的数据中，显而易见的是，印度的通胀压力远较中国要高。中国和印度宏观可比性有限。尽管如此，我们认为，印度央行在货币政策声明中，对有些问题的思考，值得中国央行的官员们借鉴和重视。 印度加息的三个提示 第一个提示，伴随着经济复苏进程，2010年各国的通胀压力正在逐渐上升，并开始影响宏观决策。从澳大利亚、马来西亚、印度央行相继开始加息看，这一点不再只是预估，而是正在成为宏观事实。 我们注意到，印度央行在其声明第五段强调，“since the ThT1BTUgQmEBhEXk8BDF4cUQ0=ird Quarter Review in January 2010， while the recovery in growth has proceeded broadly along expected lines，the inflationary pressures have intensified beyond our baseline projection。”2010年，越来越多的经济体会遭遇同样的问题：伴随着复苏在更广层面上推进，通胀压力也开始挑战官方底线。 第二个提示，决策者需要对即将到来的宏观场景，进行预判和政策准备。 在3月18日《谁将打破宏观均衡：通胀乍起，还是美联储加息》中，我们试着探讨了2010年第二季度中国和全世界可能出现的宏观场景。 “其一，全球通胀压力在2010年二、三季度将越来越明显，尤其是亚洲的一些经济体”。 “其二，随着通胀压力的爬升，那些率先复苏的经济体，也将率先开始采用新的宏观政策搭配SVFTBgNxSkwWBBZVVlQZUVk=，这里面包括中国。依据中国经济运行趋势，以及决策层对‘增长、通胀和结构’三者平衡的拿捏，我们认为，2010年二季度末，中国对于宏观政策的表述，就可能发生显著变化”。 基于中国通胀压力逐步爬升的事实，中国2010年年中的宏观调控“变奏”，值得高度警惕。 第三个提示，不要口头上谈“后危机时代”，而决策思维仍深陷“危机泥潭”，必须开始审视全球新一轮经济周期的特征、以及进展。 必须要区别的是，决策者的“忧患意识”，与决策思维深陷“危机泥潭”是截然不同的两回事。当前国际国内的经济复苏进程，深度上和广度上已经明显加强，具备典型的“复苏中期”特征。 当然，国际国内的负面干扰因素依然很多，尤其是主权债务问题，但我们当前的宏观建议仍是：“降低GDP权重，提GQsJU1QlFUlBXxZTXQkaUw0=升CPI权重”。尤其是，需要将着眼点放到大宗商品和原材料潜在的涨价压力，以及厂商向消费者转嫁成本等趋势问题。（高级研究员 王飞翔） 以 下 目 录 【博览视点】 3 最复杂一年，最严重干旱？ 4 旱情诱发新一轮“电荒” 6 【背景资料】 8 温总理亲临云南，指导抗旱救灾 8 百年旱灾已导致农产品“囤积潮” 9 【决策参考】 10 上海：共和国骄子迷醉在幸福中（一） 10 上海：共和国骄子迷醉在幸福中（二） 12 上海：共和国骄子迷醉在幸福中（三） 14 【要闻报道】 16 财政部：政策退出将“软着陆” 16 “做空”人民币 国企再觅赚“快钱”捷径 17 商务部暗示3月外贸可能惊现“逆差” 18 【新视野】 18 中国真的清楚“日本覆辙”是什么吗？ 18 【博览视点】 结论：在去年8，9月份，由于亚太地区干旱灾害的接连爆发，国内外农产品期