货币_第三章要点.ppt

二、资本市场及其工具 1、资本市场的含义和参与者 1）含义：中长期金融证券买卖市场。 2）资本市场金融工具 抵押贷款 债券 股票 第三节 一级市场和二级市场 一、一级市场 1、含义：一级市场又称初级市场，是发行新证券的市场，可分为债券发行市场和股票发行市场。 2、发行制度 注册制：是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所公布的条件即可发行上市。 核准制：是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 3、发行模式： 代销：发行人与承销商之间建立的是一种委托代理关系。代销过程中，未售出证券的所有权属于发行人 ，承销商仅是受委托办理证券销售事务 包销：包销是指证券发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险，分为全额包销和余额包销。 4、发行方式： 私募：私下或直接向特定群体募集资金的方式。 公募：是向社会公众，即普通投资者公开募集资金的募集方式。 二、二级市场 1、定义：Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买卖市场。二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。 ---场外交易市场，“第二市场”：是指没有固定交易地点的买卖未在证券交易所上市的有价证券的市场，又称柜台市场或店头市场，简称“OTC”。-----交易以自营制为主 特点：（1）没有固定场所；（2）以自营交易为主；（3）实行议价制；（4）上市条件宽松、准入门槛低、管制较松； 第四节 金融衍生工具 一、金融衍生工具概述 定义：指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。 思考：为什么会产生金融衍生工具？ 二、金融衍生工具类别 1、远期合约（Forwards）：合约双方同意在未来的某个确定时间，按照某个确定的价格出售或购买某种资产的协议。 远期合约的购买方成为多头（long position），出售方成为（short position）。如果用K表示远期合约中规定的协议交割价格，用ST表示远期合约交割时的现货价格，那么远期合约的多头和空头的损益就如下图，用公式表示如下： 多头方：损益=ST-K 空头方：损益=K-ST 损益 O -K K ST 合约多头 损益 K K ST O 合约空头 以外汇远期为例，某进口商将于3个月后付款100万美元，当前的汇率是USD：RMB=1：6.3 ；在这3个月内，如果汇率上升0.01，进口商就要多付出1万多人民币；如果下降0.01，进口商就少付1万多人民币，但进口商厌恶风险，为了规避风险，进口商就会在即期做一份3个月远期美元的多头，标的物为100万美元，协议交割汇率6.3。这样无论汇率市场变动多大，进口商把成本锁定在630万人民币。这种行为叫做套期保值（Hedging)。 2、期货（Futures） A.定义：就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定资产的协议。 思考：远期合约与期货的区别和联系？ B.期货种类 利率期货 外汇期货 股票指数期货 C.期货交易的特征 期货交易是在有组织的交易所进行的，属于场内交易 交易是集中在交易所以公开竞价的方式进行，不是一对一私下签订契约，只有交易所会员或其委托的代表有资格直接进入交易所进行期货交易，一般投资者只能委托经纪公司代理交易。 期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货投资者无法自行决定。 市场必须是高流动性的，并以高流动性的二级市场做为基础，这样就一般不用实物交割。 交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的买卖差价收益。 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交纳少量的保证金和佣金即可。这一点尤其受投机者青睐。 交易对象的价格的波动必须频繁到：使保值者觉得保值有价值；使投机者觉得投机有价值。 E.保证金与每日无负债结算 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。