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下半年行业配置策略 ——牛市回档中的积极防御 平安证券综合研究所 行业配置分析师 李先明 2006年8月 目录 上半年行业表现：强者恒强，基本面推动 影响下半年市场表现的主要因素 下半年行业配置基本思路 图表 热门板块指数与上证指数表现对比 行情特征之二：从基本面推动到资金推动 行情特征之二：从基本面推动到资金推动 行情特征之二：从基本面推动到资金推动 目录 上半年行业表现：强者恒强，基本面推动 影响下半年市场表现的主要因素 下半年行业配置基本思路 影响下半年市场表现的主要因素 1、来自宏观调控的压力继续加大 管理层对宏观调控的态度相当坚决 2、扩容压力有增无减 图表 市场对扩容压力的担忧加重 影响下半年市场表现的其他因素： 目录 上半年行业表现：强者恒强，基本面推动 影响下半年市场表现的主要因素 下半年行业配置基本思路 下半年行业配置基本思路 对于市场中长期的走势，我们仍然乐观，但对下半年而言，我们预期市场的操作难度和风险将有所加大。 建议在下半年遵循牛市回档中的积极防御策略，将控制风险放在首要位置。同时可适当关注那些“确定性增长” 以及具备估值优势的品种所面临的投资机会 1、确定性的成长 息差空间扩大，提高银行股盈利空间 优势银行股业绩持续稳步增长 “十一五”规划、新农村建设以及国家对装备制造业的扶持力度加大，使得“十一五”期间我国的机械工业发展势头