某行业融资结构的合理性详解.doc

某行业融资结构的合理性分析 摘 要 融资对于企业的存在和发展具有重要的意义。本论文研究了中小企业融资过程中所面临的内部和外部因素，运用了回归分析、对比分析和Granger因果检验等方法，检验了我国中小企业的资本结构、宏观金融环境与金融结构对中小企业融资的影响，在此基础上，检验了中小金融机构对中小企业融资的支持状况。本文以2003-2008年重庆企业为研究总体，选取净资产收益率、总资产收益率和主营业务利润率等指标对企业融资结构与融资效率间的关系进行实证分析，并得出有意义的结论和启示。 关键字：企业；融资效率；自卑结构，回归分析  目 录 摘 要 I 1、我国企业融资现状 1 1.1从企业内部特质分析 1 1.1.1企业大多信息不透明 1 1.1.2企业信用资源不足 1 1.1.3企业无力承受过高的融资成本 1 1.2从外部金融环境分析 1 2、新资本结构理论 2 2.1.1信号传递理论 2 2.1.2代理成本说 3 2.1.3财务契约理论 3 2.1.4优序融资理论 3 2.1.5企业金融周期理论 4 3、企业融资问题的原因分析 4 3.1企业自身原因 4 3.1.1财务不透明 4 3.1.2抗风险能力弱 5 3.1.3稳定性差，持续经营能力弱 5 3.1.4融资视野狭窄 6 3.1.5信用观念差，逃废债行为严重 6 3.2外部环境因素 7 3.2.1所有制歧视导致企业“贷款难” 7 3.2.2融资方式单一 8 3.2.3直接融资渠道不畅 8 3.2.4金融体系缺乏多样性 8 4、重庆市业资本结构与融资效率关系的实证分析 9 4.1重庆企业资本结构特点 9 4.1.1重庆企业大都以外源融资为主，内源融资为辅 10 4.1.2负债结构不合理 10 4.1.3重庆企业资产负债率偏高 10 4.1.4重庆企业以折旧融资来实现企业内生增长 10 4.2企业融资效率的定义及分析 10 4.3重庆企业融资效率的实证研究 11 4.3.1样本选取 11 4.3.2研究假设 11 4.3.3变量设计 12 4.4模型构造 12 4.5实证检验 13 4.6结果分析 13 参考文献 14  1、我国企业融资现状 1.1从企业内部特质分析 通过对从企业自身素质的分析，可以发现，目前我国企业融资难主要存在以下几方面的原因： 1.1.1企业大多信息不透明 企业的信息基本上都是内部化的、不透明的，银行和其他金融机构很难通过一般的渠道获得企业经营管理等方面的信息。所以，在企业寻找贷款和外源性资金时，缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，无法证明其偿还贷款的能力。 1.1.2企业信用资源不足 绝大多数的企业是信用先天不足。企业资产规模较小，收入微薄，流动资产变化快，经营能力较低，难以形成较大的、稳定的现金流量，因而其到期的偿债能力受到置疑。其次，经营模式和管理不规范，企业的经营风险较大。 多数中小企业是家族式管理，财务账务记录简单，部分企业没有内部监督制度。更有甚者，很多的企业为了短期利益，不惜作假帐，以达到逃税、漏税的目的。这些情况都严重影响了企业的整体信用，给企业的融资带来极为不利的影响。 1.1.3企业无力承受过高的融资成本 目前，企业获得的贷款主要为抵押贷款。一般情况下，新增贷款至少要一个月时间才能到位，到期转贷一般要20天左右才能办结。抵押贷款需要办理评估、抵押等手续。在抵押贷款到期转贷时，抵押资产要再次评估，进一步加重了企业的负担，增加了贷款的成本。同时，在办理抵押贷款过程中，银行要求企业用土地、机器、设备、房地产所有权或使用权抵押，而企业具有经营规模小，固定资产少，土地、房产等抵押物不足等特点，因此提供一定数量和质量的实物用于借贷抵押难度较大。有的企业是租赁经营，几乎没有资产可用于抵押，导致企业对新增贷款望而却步。 1.2从外部金融环境分析 从企业外部金融环境方面来看，存在的主要问题是： 一方面，企业融资体系发育不良。在我国专门为扶植企业发展而建立的中小金融机构发展速度缓慢；信用担保机构在企业融资过程中，没有发挥其重要的作用，企业担保难的问题依然很突出；有权威性的社会中介机构发展缓慢，个人信用、企业资信评估机制不健全。由于基层企业贷款担保机构发育缓慢，远不能满足众多企业贷款担保的实际需要。同时其具体运作、管理方式也存在缺陷。担保机构的经营风险难以有效分散和化解，制约了信用担保业务的进一步发展。没有完善的抵押担保机制，致使企业难以获得银行的抵押担保贷款。 另一方面，银行惜贷。由于我国为企业服务的主导银行实力弱，企业的资金需求与银行的资金供给之间缺口很大，金融体系的发展严重落后于企业发展速度。我国的银行普遍存在不良贷款比例高，银行负担较重等原现象，另外银行考虑