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[例]一个人将500元存入银行,利息率为8%,5年后的终值为多少? 假设某项投资每年年末可获取收益10000元,按年利率12%计 算,5年投资收益的现值是多少? 例:某项永久性奖学金,每年计划颁发50,000元,若年利率为8%,采用复利方式计息,该奖学金的本金为多少钱? 货币时间价值复习题 一、概念题 货币的时间价值 单利 复利 终值 现值 年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 二、计算题 1.某企业2005年初向银行借入50,000元贷款,为期10年期,在每年末等 额偿还。已知年利率为12%,年金现值系数PVIFA12%,10为5.6502, 试计算每年应偿还多少钱? 2.某人采用分期付款方式购买一套住房,货款共计为100,000元,在20 年内等额偿还,年利率为8%,按复利计算,计算他每年应偿还的金额为 多少? 3.李某将5000元存入银行,定期3年,银行的存款利率为6%,按半年复利 一次,计算这笔存款3年以后的价值是多少? 4.假设你获得一项奖金,领取的方式有3种:(1)立即领取现金100,000元 人民币;(2)5年后获得180,000元人民币;(3)下一年度获得6500元人 民币,然后每年在上一年的基础上增加5%,永远持续下去。如果折现率为 12%,你会选择哪种方式领取? 计算题答案 1.8849元 2.2185.70元 3.5970元 4.(1)第一种方式的现值为100 000元(2)第二种方式的现值为102 060元(3)第三种方式的现值为92 857.143元 所以应该选择第二种方式 * * 第二章 公司金融的基本理念 本章主要介绍了公司金融的基本理念。包括货币的时间价值及风险与收益的理念。具体介绍货币时间价值计算的基本类型及计算公式、风险价值的概念及衡量,并简要地介绍了风险与收益的分析模型-资本资产定价模型(CAPM)。 本章摘要 货币的时间价值 公司金融 基本理念 货币时间价值概述 风险与收益 CAPM 投资组合的风险与收益 风险与收益权衡 风险与收益概述 货币时间价值的应用 年金时间价值 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值概述 公司金融的研究对象是公司的资金活动(筹集、投放、使用和回收)。在市场经济体制下,长期投资决策中,不仅要看投资回收期的长短和投资报酬率的高低,还应考虑投资的时间价值、风险价值及通货膨胀的影响。 货币时间价值产生的原因 货币时间价值的形成 货币时间价值的产生是货币所有权和使 用权分离的结果。把借贷资本运用于生 产或流通过程去创造利润-利息。 货币时间价值的产生原因 1.货币可用于投资,获得利息,从而在 具有更多的货币量。 2.货币的购买力受通货膨胀的影响。 3.未来预期收益的不确定性。 4.消费者更喜欢即期消费。 货币时间价值的表现 定性表现为有效利息率 定量表现形式为复利和年金 二、复利(Compound Interest)计算 复利(Compound Interest)是每经过一个计息期,要将所生利息加入本金再计利息,逐期滚算,俗称“利滚利”。 三、连续复利率 现实生活中,复利的计算不一定一年一次,带频率的。对于单位货币(1元)的投资,如果一年计算复利m次时,它的年有效利率(Effective Annual Rate,EAR)是 当复利频率m趋于无限时,此情况下年名义复利率就称为连续复利率I(Continuous Compounding)。 当复利频率m大于1时,实际利率超过名义利率,并随着复利频率m的增加而增大。 金额 5 4 4 3 3 2 2 1 1 年 5 金额 5 4 4 3 3 2 2 1 1 年 5 金额 5 4 4 3 3 2 2 1 1 年 5 连续 每半年 每年 年金(Annuity) 年金(Annuity):指在某一确定的期间里,每期都有一笔相等金额的系列收付款项,年金实际上是一组相等的现金流序列。 普通年金(Ordinary Annuity)是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实生活中最为常见,普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。 年金终值系数 [例2-5]假设某项目在3年建设期内每年年末向银行借款200万元,借款年利率为10%,问:该项目竣工时应付本息的总额是多少? 普通年金现值 年金贴现系数 四、先付年金的终值和现值的计算 先付年金(Annuity Due):当期年金、预付年金,是指每期初有等额收付款项的年金,先付年金与普通年金的唯一区别是收付款项发生的时间不同。 N期先付年金 N期普通年金 A A A A A …… 0 1 2 N-1 n A A A A A …… 0 1 N-1 [例2-9]每年年初存入银行5000元,连续存入5年,年利
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