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分析：美联储问题在于未来刺激性措施是否有效 北京时间11月11日晚间消息，外媒近日刊文称，雷蒙德#183;戴利奥（Ray Dalio）麾下的全球最大对冲基金Bridgewater在最近发布报告，对美联储所面临的进退两难的处境进行了分析，称其“担心（美联储的）量化宽松油箱中可能已经不剩多少汽油”。 以下是文章内容概要： Bridgewater指出，“美联储真正面临的进退两难的处境是，这家央行的政策正在创造出金融市场 泡沫；相对于政策所带来的经济增长而言，这种泡沫要更大一些”，这就是目前美国股票市场和美联储资产负债表之间的关系；这种“令人不安的断层”意味着，美联储已经“陷入困境”。 但是，在即将接任美联储主席的珍妮特#183;耶伦（Janet Yellen）正面临着是否缩减量化宽松规模的艰难决定的形势下，雷蒙德#183;戴利奥麾下团队担心的是另外一件事情：“我们不担心美联储是将踩下还是放开（量化宽松的）油门，而是担心其油箱中可能已经不剩多少汽油，以及担心如果这一猜测属实，则将会发生什么事情。” Bridgewater的观点如下： 我们认为，美国的货币政策正在接近一场新的考验，需要智慧和创造力才能解决一些问题。 最根本的问题在于，当资产价格处于较高水平时，量化宽松作为一种工具的有效性已大幅降低，这意味着利用这种工具来管理金融危机的预期回报处于较低水平。之所以会出现这种情况，其原因在于量化宽松政策是通过以下方式来刺激经济增长的：（1）当金融体系需要现金时，美联储会通过这种政策来向其提供现金，以便抵消市场恐慌情绪；（2）提高资产价格，将来自美联储所购资产的资金推向需求和投资领域，从而创造出较高水平的未来经济活动。 因此，当金融危机处于高峰时期时，由于金融市场急需现金，而同时资产价格则受到极大抑制，从而导致需求和投资严重承压，因此在这时采取量化宽松政策是非常明智的作法，而且也是最有效的作法。 而在今天，与根本上的基本面相比，市场流动性和资产价格都已处于较高水平。因此，资产价格上升对于需求的影响已经变小了很多（较高的资产价格和较低的未来回报所带来的结果是，资产与现金之间的可互换性变得更强）。 时至今日，量化宽松政策正在将资产价格推升至无法长期维持的水平，但却无法刺激经济活动出现较大的增长。这就意味着，在推升资产价格和压低未来回报（也就是未来将支付的价格）之间进行的权衡变得比以前清晰得多。在危机阶段，情况则远非如此，原因是当时推升资产价格也可创造出未来的盈利增长（因其有助于正常化经济表现）。 美联储目前正面临着一种进退两难的处境，即该行已在很大程度上耗尽了当前可用的工具：基准利率已经处在接近于零的水平，而美国资产价格已被推升至意味着未来风险回报率将变得极低的水平；在这种情况下，美联储几乎已经不具备在必要时候为经济提供刺激性动量的能力。因此，美联储需要接受这种结果，或是推出新的想法来刺激经济表现。 我们认为，有关继续实施量化宽松政策（而不是缩减量化宽松规模）的有效性问题才是件大事。美联储曾表示将采取行动（缩减量化宽松规模），而任何行动都将是对美国经济状况变化的回应；而如果由于美联储撤回量化宽松政策而导致经济状况出现任何恶化迹象，则该行将只能再度采取加快提供刺激性措施的对策。因此，美联储缩减量化宽松规模的程度和速度将在很大程度上是对经济状况的反映，而并非对经济状况的推动力，其重要性并不是很大；与此相比，远为重要的问题在于，美联储未来将会采取的刺激性措施是否有效。 换而言之，我们不担心美联储是将踩下还是放开（量化宽松的）“油门”，而是担心其“油箱”中可能已经不剩多少汽油，以及担心如果这一猜测属实，则将会发生什么事情。（星云） 人民网纽约4月16日电（记者 徐澍）随着警方对波士顿爆炸案的持续调查，有越来越多的细节开始显现。有调查人员表示，嫌犯使用的炸弹是装满了榴霰弹的电压力锅，该“巨型炸弹”被装在背包中，并且由定时器进行控制。 在现场进行调查取证的专家称，该起爆炸案件中的爆炸源被列为杀伤力较低等级的炸药，也就是说爆发的每秒速度较低，不超过3300英尺，这一爆炸强度并不能造成可以以气压伤害路人或者震碎建筑物窗户的冲击波，但是足以推动弹片扩散到很大的范围，因此伤害范围很广。而警方对第二次爆炸地点的调查显示，炸药中包含了明显是蓄意扩散波及范围而加入的球轴承和气枪弹药。 波士顿警察局长官艾德#183;戴维斯在新闻发布会上表示希望能够有更多目击者将现场的照片和录像递交给警方，而这些资料可以是爆炸发生前后的一段时间内拍摄的，都有可能为警方提供有用线索。 在昨晚警方已经连夜进行搜查，其中搜查了一栋位于波士顿市郊的公寓楼，问询了一名男子，排查了几件可疑行李及垃圾袋，但案件的调查仍然没有大的进展。目前他们也在关注是否有事先租用面包车以及爆炸发生后立即离开现场的可