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我国新三板法律规制问题探究 　　摘 nbsp;要：随着市场经济的飞速发展，资本市场领域也在不断进步。新三板市场的出现开拓了中小企业融资渠道，极大推动了经济的发展。与场内市场比较，我国的场外市场建立时间较晚，制度有待健全。新三板市场法律规制在发行制度和交易制度方面都存在诸多问题，应健全信息披露制度，改善发行制度，加强做市商制度并完善投资者适当性制度。 中国论文网 /4/view-7132895.htm 　　关键字：新三板;法律规制;完善 　　中图分类号：D920.1 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;文献标识码：A nbsp; nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;文章编号：1671-9255（2015）03-0049-04 　　证券市场是实体经济的保障，有利于促进实体经济的发展。我国的中小企业数以万计，真正的大企业相对较少。中小企业的社会作用是明显的，可以提供大量的工作机会，解决就业问题。但是总体而言，中小企业的发展受到融资渠道的极大制约。其主要通过银行贷款、债券发行、股票上市等渠道融资。政府对于国有大中型企业的股份制改造给予极大的支持，而对中小企业的上市支持力度不够。证券市场分为主板、创业板、三板市场等。在我国发展多层次的证券市场大背景下，新三板市场应运而生。新三板市场的出现为解决中小企业融资困境增加了活力。在资本市场发展的初期，开办了代办股份转让系统，为解决证券市场的遗留问题提供了很大帮助。但随着市场要求的提高，老三板市场已经不能满足资本市场发展的需要。2006年1月，经国务院批准，中关村科技园非上市股份转让系统产生，称之为“新三板市场”。2013年1月，全国中小企业股份转让系统在北京揭牌，原来的三板市场代办股份转让系统正式转移到全国中小企业股份转让系统，场外市场从试点阶段走向规范运转阶段。[1]新三板的创立是中小企业实现资本融资的一大创举。 　　一、我国新三板法律规制体系 　　 （一）我国新三板法律规制体系概述 　　新三板市场的立法主要包括《证券法》、《公司法》以及证监会指定的有关规章和业务规范。《证券法》和《公司法》都规定，股权转让可以在其他场所进行，为新三板市场进行场外交易预留了空间。 　　2013年证监会发布《全国中小企业股份转让系统有限公司管理暂行办法》，随后公布了相关的业务规则，由此确定了现行的新三板法律规制体系。《管理暂行办法》主要包括以下几个要点：明确了股转公司、股转系统、挂牌企业的法律地位;明确了股转公司的组织结构和职能。《全国中小企业股份转让系统业务规则》是关于新三板市场主要的业务规定，规定了股票挂牌的条件、交易方式等。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》对挂牌企业的信息披露义务进行了详细规定。《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》对投资者准入标准进行了规范。其目的在于降低投资风险提高投资者风控能力。 　　 （二）交易制度 　　新三板的交易制度包括交易平台、交易标的、交易方式。新三板的交易平台就是全国股转系统。全国股转公司负责交易平台的运行和管理。登记结算由深圳的结算公司负责。与其他证券市场不同，新三板的成交单位是股。《股票转让暂行办法》对每笔的成交数量规定了下限。投资者买卖公司股票应有深圳结算公司开的人民币普通账户，并且要与主办券商签订买卖委托协议。投资人可以采取多种委托方式委托主办券商进行股票买卖，委托只在当日有效。 　　 （三）监管制度 　　 新三板市场实行自律监管，同时受市场监管部门监管。全国股转公司几乎制定了所有的新三板市场业务规则。此外，券商在对新三板市场的市场监管中具有重要的地位。券商可以推荐某些企业挂牌，起到了间接监管的作用。在交易结算时，深圳证券交易所接受全国股转公司的委托对交易行为实行行情监管，以更好的发挥监督的职能。总体而言，我国新三板的市场监管模式是在证监会的监管下，全国股转公司进行自律监管，券商在市场的多个环节发挥中间的督促作用。但是全国股转公司对市场主体的监管处罚措施力度不够，诸如约定谈话、书面承诺、公开谴责等，很难保证新三板市场监管的有效性。 　　二、新三板市场法律规制之不足 　　除新三板以外，场外交易市场包括地方上的股权交易所。很多场外市场分散在全国各地，有很强的地域性。交易方式大多采取线下磋商、线上交易的模式，不怎么使用竞价交易模式。交易主体是企业非公开发行的股份。在新三板成立时，享受到政策上的优惠，同时也极力寻找潜在的挂牌企业，与区域市场展开激战。根据相关规定，企业挂牌要取得当地政府的许可文件，然后由券商向主管部门申报，然而在有的地方，政府部门会对券商的申请予以刁难。由于信息不对称，中小企业对区域交易市场的规则更为熟悉。 　　从总体而言，新三板的设立不会对A股资金造成很大影响。新三板的融