第14章量化投资与信息比率技术报告.ppt

amanzyl@163.com 第 14 章 量化投资与信息比率 14.1　量化投资的基本概念 14.2　信息比率的定义 14.3　信息比率的应用 14.4　信息比率与其他比率的比较 14.5　α的预测与前瞻信息比率 amanzyl@163.com 　　量化投资的基本概念 1.　CAPM回顾 2.　基准组合 3.　积极收益与积极风险 4.　残余收益与残余风险 5.　残余收益与积极收益的关系 amanzyl@163.com 是指运用严密的数量方法和严格的程序进行分析来打败市场,获得高于市场收益的投资方式 该理论促使积极投资管理转向了消极投资管理 　基本概念 amanzyl@163.com 　CAMP回顾 amanzyl@163.com 　基准组合 类似理财产品的条款中会规定组合管理人的报酬取决于其组合收益是否优于指定的基准组合 基准组合是量化投资者应当选择的参考物 amanzyl@163.com 　积极收益与积极风险 量化投资者并不关心总风险,而是关心相对的风险 rB：基准组合的超额收益率 rP：投资组合的超额收益率 积极收益：rP-rB amanzyl@163.com 　残余收益与残余风险 amanzyl@163.com 　残余收益与积极收益的关系 amanzyl@163.com 　信息比率的定义——后验信息比率 信息比率是平均残余收益与残余风险的比率 amanzyl@163.com 　信息比率的定义——前验信息比率 前瞻信息比率是每承担单位年化残余风险能够获得的年化残余收益的预期值 amanzyl@163.com 　　信息比率的应用 1.　残余边界 2. 量化投资的目标——增加值最大化 3.　最优化 amanzyl@163.com 　残余边界 amanzyl@163.com 量化投资的目标——增加值最大化 amanzyl@163.com 　最优化 amanzyl@163.com 　　信息比率与其他比率的比较 信息比率和t统计量 β=0时的信息比率 amanzyl@163.com 　信息比率和t统计量 信息比率和α值的t统计量具有相似性 amanzyl@163.com 　β=0时的信息比率 基金的β值略微偏离于零, 计算基金的信息比率使用公式: amanzyl@163.com 　　α的预测与前瞻信息比率 　α预测的经验法则 　经验法则的应用 amanzyl@163.com 　　α预测的经验法则 量化投资的本质就是预测 amanzyl@163.com 　　 经验法则的应用 1. 股票消息 2. 上涨/下跌的预测 3. 买入和卖出消息 4. 前瞻信息比率 amanzyl@163.com 　　股票消息 假设股票超额收益的波动率为20%,还需要知道IC和z评分。 一般情况下,把信息和超额收益做相关系数而求得IC。但有些时候,某些消息比较难量化,因而可以分析消息来源的历史记录 amanzyl@163.com 　　上涨/下跌的预测 对未来股票是上涨还是下跌做出预测,这个预测是定性的原始预测。我们可以对上涨预测赋值为+1,对下跌预测赋值为-1,这就得到原始的z评分 amanzyl@163.com 　　买入和卖出消息 对于某些股票买入和卖出的消息,则可以预测这些股票的α值。首先,我们假定这个分析师的技能不错,他的IC可以假定为0.09。我们将买入消息的z评分记为+1,卖出消息的z评分记为-1,并且消息的均值为0、标准差为1。 amanzyl@163.com 　　前瞻信息比率 该方法可以计算出某资产组合的前瞻信息比率。z评分越大,前瞻信息比率越大,因而应增加买入量 amanzyl@163.com 　　股票消息 　　股票消息 amanzyl@163.com