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第四章 项目投资管理 主讲教师：徐振发 Tel：668960 QQ 广大市政技术学院 经管系 任务一 项目投资管理 在本节中，我们将学到—— 项目投资管理的概念 项目投资管理的基本原理 现金流量在投资决策中的运用 项目投资决策分析工具 投资决策评价方法的应用 广州市轨道交通线网规划项目方案 线路 线 一号线 18.5 Km中山路线 西塱－广州东站 二号线 32.3 嘉禾线 嘉禾－广州新客站 三号线 75.5 市桥线 新机场北－海鸥岛 四号线 70.4 科学城线 暹岗－南沙客运港 四号线支线 5.6 琶洲线 琶洲－大学城北 五号线 41.7 环市路线 滘口－黄埔客运港 六号线 41.9 沿江线 浔峰岗－萝岗 七号线 33.3 新造线 广州新客站－萝岗 八号线 35.3 双塔路线 凰岗－化龙 九号线 16.0 花都线 汽车城－高增 十号线 20.9 同福西线 穗盐路－天河客运站 十一号线 35.5 市区环线 火车站－赤岗－东站 十二号线 22.8 新滘路线 东沙－汇景新城 十三号线 55.1 东风路线 白云湖－新塘 十三号支线 6.5 东莞支线 沙浦－黄埔客运港－东莞 十四号线 62.6 从化线 火车站－街口 十五号线 30.5 南沙环线 蕉门－南沙客运港－蕉门 十六号线 31.7 荔城线 新塘－荔城 十七号线 25.7 紫坭线 紫坭－莲花山 十八号线 21.6 大岗线 八沙－灵山 十九号线 31.3 沙湾线 沙头－莲花山 二十号线 45.8 清流线 滘口－清流 ?? 注：表中里程均为广州行政区域范围内统计的指标。 2020年城市轨道线网由15条城市线组成，总里程为550公里。 项目投资的特点 1）投资时间长：超过一年，甚至几十年 如机场高速公路收费站收到哪一年结束？ 2）投资金额大 ：资金需求量多 高速公路每公里造价是多少？ 3）投资风险高：诸多变数，成败难料（视频） 案例：悲催的断桥传奇 4）不可逆转性： 有大量沉没成本的发生 打翻的牛奶 覆水难收 回头太难 这是哪一座断桥？ 德鲁克：艰难的抉择 一项决策就是一项判断，是在各种不同的可供选择的方案之间进行抉择。 但它很少是在正确和错误之间进行抉择，而主要是在“几乎正确”和“可能错误”之间进行抉择——但更多的是在两种很难说哪种更正确的行动路线之间进行抉择。 投资，就是“做正确的事情”。 项目投资的现金流量及其估算 现金流量 现金流量（Cash Flow）是指由于一个投资项目所引起的企业在未来一定时期内现金流入量和现金流出量的总称。 现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量。二者的差额称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF），或净现金流量。 思考讨论：投资决策中的“现金”是我们 平时生活中说的“现金”吗？ 项目投资中的“现金”指的是是广义的现金 再思考：投资决策中为什么使用现金流量？而不是利润 现金流量的作用： -- 采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。 --采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际。 --在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要 -- 可避免会计核算方法人为操纵的影响 附：现金流量与利润的比较 1、利润受会计方法的影响大（主观），而现金流量几乎不受会计方法的影响（客观）； 2、利润中有一部分不是现金，而现金流量不存在这个问题； 3、在项目寿命内，不考虑时间价值时，现金流量总额等于利润总额，说明现金流量可替代利润进行方案评价。 现金流入量 “＋” 投资项目的现金流量 现金流出量 “－” 现金净流量 1、现金流入量（Cash Inflows，CI）的内容 1）营业收入——均发生于经营期每期期末 2）回收流动资金——于终结点 3）回收的固定资产残值——于终结点 4）其他现金流入量 1）建设投资——均发生于建设期各年年初（年末） 2）垫付的流动资金——发生于建设期期末 3）付现的营运成本——生产经营期每年年末 营运成本 付现成本 非付现成本（折旧） 付现成本 是指在投资项目生产经营期内每年发生的用现金支付的成本。 非付现成本 是指营运成本中不需要每年实际支付现金的某些成本，如折旧费用、待摊费用等。 4）支付的各项税款——生产经营期每