第3章宏观经济分析要点解读.pptVIP

第二章 证券投资的宏观经济分析 教学目的、要求 本章是证券投资基本面分析的主要内容，通过本章的学习了解整体经济与证券市场之间的关系，分析将来经济状况及前景是否适合进行股票投资。 要求掌握影响有价证券价格走势的各种宏观经济因素。如经济周期因素、政策因素、通货膨胀因素等。 第一节 影响证券市场价格的因素 第二节 经济周期变动对证券市场的影响 第三节 宏观经济政策对证券市场的影响 第一节 影响证券市场价格的因素 第一节 影响证券市场价格的因素 下面主要以股票市场为主进行分析 一、宏观因素 宏观因素包括对证券市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等因素 （一）宏观经济形势与政策因素 宏观经济因素的变动是影响证券市场价格的首要因素，它对证券市场的影响是根本性的、全局性的和长期性的。 宏观经济分析的意义： 1、判断证券市场的总体变动趋势。只有把握经济发展的大方向，才能作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，才能抓住市场机会。 2、把握整个证券市场的投资价值。 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。 宏观经济分析的主要内容： 1、宏观经济运行分析。包括宏观经济运行对证券市场的影响、宏观经济变动与证券市场波动的关系。 2、宏观经济政策分析。财政货币政策、汇率、收入政策。 3、国际金融市场环境分析。 评价宏观经济形势的基本指标： 1、国民经济总体指标。包括国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支。 2、投资指标。政府、企业和外商投资。 3、消费指标。社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额、居民可支配收入。 4、金融指标。货币供应量、金融机构各项存贷款余额、金融资产总量、利率、汇率水平 5、财政指标。财政收支、赤字与结余 （二）政治因素 政治因素指的是国内外的政治形势、政局变化、爆发战争、首脑更换、罢工等等。 （三）法律因素 法律因素指一国的法律状况，特别是证券市场的法律规范状况。 一般来说，法律不健全的证券市场更具投机性，震荡剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正当交易较多，股价大起大落的情况多。 （四）文化、自然因素 文化因素主要指一国的文化传统以及投资者的文化状况影响人们的储蓄和投资心理，进而影响证券市场价格。 自然因素主要指地理环境、自然灾害等因素对上市公司的影响，进而影响证券市场价格。 （五）市场效率因素 ①信息披露是否全面、准确。 ②通信条件是否先进，从而决定信息传播是否快速准确。 ③投资专业化程度，投资大众分析、处理和理解信息的能力、速度及准确性。 市场效率越高，价格对信息反应越及时、准确，价格变化的随机性越强。 二、产业和区域因素 产业和区域因素主要指产业发展前景和区域经济发展状况对证券市场的影响。 产业和区域因素是介于宏观和微观之间的一种中观因素，它对证券市场价格的影响是结构性的。如产业的生命周期、产业政策以及相关产业的变动等因素对上市公司的影响。 三、公司因素 公司因素是指上市公司对证券价格的影响，是一种典型的微观影响因素。公司因素一般只影响特定公司自身的股票价格。这些因素包括： 公司的财务状况 公司的盈利能力 股息水平与股息政策、 公司净资产价值 公司的管理水平 主导产品市场占有率 新产品开发能力 公司的行业性质等。 四、市场技术因素 所谓市场技术因素，指的是股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干预行为等因素。 其中，股票市场上的各种投机操作尤其应当引起投资者的注意。例如，转帐轧空、操纵、制造题材进行技术性操作等。 股价移动的规律：原有的平衡被打破后，股价将寻求新的平衡位置。 小 结 第二节 经济周期性变动对证券市场的影响 理论研究和经济发展的实证表明，由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出周期性变化。 经济周期性变动直接导致了证券市场的周期性变动，并快于经济周期性变动。 一、经济周期的含义 经济运行周期又称商业周期或经济波动，是指经济形势由高峰到低谷周而复始的运动,是沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。 经济周期一般分为四个阶段： 繁荣阶段 衰退阶段 萧条阶段 复苏阶段 二、经济周期与证券市场波动 经济周期的时间有长有短，形态也多种多样，可以说没有完全相同的经济周期。但从证券市场的情况来看，证券价格的变动大体上与经济周期相一致，但并不同步。 一般讲，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。 上证指数（1990、12、19—2013、9、12） 道琼斯工业平均指数（1970-2013、9 香港恒生指数（1986-2013、9） 萧条阶段---末期买进股票 复苏阶段—-持有股票 繁荣阶段---中后期卖出股票 衰退阶段---持有现金 三、几点启示 1、经济总是处在周期性运动中 股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股