宏观经济学第12章方案.pptVIP

本章试图说明财政政策和货币政策如何在短期内影响一个开放经济的总收入。为此，将着重介绍蒙代尔—弗莱明模型(Mundell—Fleming model)。该模型是IS—LM模型在开放经济条件下的推广。通过该模型，我们将了解短期内开放经济的表现与汇率制度密切相关。并将分别介绍浮动汇率和固定汇率下开放经济的运行。 蒙代尔—弗莱明模型建立于20世纪60年代。由罗伯特?蒙代尔(Robert A.Mundell)和马修斯?弗莱明(Marcus Fleming)各自所作的工作结合而成。蒙代尔在其1968年的《国际经济学》一书中将传统的IS—LM模型推广到了开放经济条件下。弗莱明则在其1962年为世界银行所作的工作报告中分析了财政政策和货币政策在固定汇率和浮动汇率下的作用。 与IS—LM模型一样，蒙代尔—弗莱明模型假定价格在短期内是不变的，经济中的产出完全由有效需求决定。其次，该模型假定货币是非中性的，即人们持有货币不仅有交易性动机，而且还有预防性和投机性的动机。因此，货币需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关。最后，该模型假定商品和资本可以在国际间完全自由流动，资本的自由流动将消除任何国内市场和世界市场上的利率差别。因此，国内的利率与世界市场上的利率是一致的。 根据模型的假设，产品市场用如下方程代表： 以上的产品市场均衡有两个金融变量影响产品和服务的支出（利率和汇率），但由于我们假设r = r*，我们就可得到 蒙代尔-弗莱明模型用如下方程来代表货币市场： 我们把它称为LM*方程，并且可以用一条垂线来表示该方程。 开放经济中的经济政策作用结果与汇率制度密切相关。汇率制度一般可分为浮动汇率制和固定汇率制两种。浮动汇率制度下，允许名义汇率按照市场上的供求状况自由波动，固定汇率制度下，名义汇率被固定在某个政府或中央银行选择的水平上。目前大多数西方国家采取的是浮动汇率制，对于一个采取浮动汇率制的小国开放经济而言，各种经济政策会产生什么效果呢？本节将分别考察财政政策、货币政策和贸易政策的不同效果。 对任意给定的汇率 e， 财政扩张会增加 Y， 使 IS* 右移。 我们发现，在采取浮动汇率制的小国开放经济中，旨在刺激需求的财政扩张并不能导致产出的增加和收入的上升。这一结论与第八章中对封闭经济所作的分析结果有所不同。在封闭经济中，扩张性的财政政策将会导致利率的上升和收入的增加。造成这一不同结果的原因在于：在小国开放经济下，由财政扩张政策所导致的储蓄减少并不会像在封闭经济中那样引起利率的上升，而是引起本国货币汇率的上升。汇率上升导致的本国净出口的下降，恰好抵消了财政扩张政策所创造的需求。 增加M ，LM* 右移，因为必须增加Y 才能恢复货币市场的均衡。 在小国开放经济中，利率由世界资本市场均衡利率r*给定，不受本国货币供给的影响。当货币供给的增加使得本国利率面临下降的压力时，本国投资者将向国外资金市场供给资金，这种向国外的资金流动会阻止本国利率下降。同时，对外资金流动会增加外汇市场上对本币的供给和对外币的需求，将使得名义汇率下降，本国货币贬值。本币的贬值将使进口商品价格相对上升，而出口商品价格相对下降，于是本国的净出口将增加，从而导致产出的增加。 分析如下： （1）财政政策没有变化，则T、G不变； （2）由于是开放经济，利率决定于世界市场利率r*，则本国实际利率r也不会变化，所以投资不变。 （3）C和限制进口无关，只与Y和T相关，所以C也不变。 （4）则最终结果是：Y不会改变；NX不会改变。 但是，NX不变的决定因素在于：限制进口→限制了对外币的需求→本币汇率上升（升值） →净出口下降→抵消了限制进口的作用 固定汇率一度曾为世界上大多数国家所采用。西方国家在第二次世界大战后建立的布雷顿森林体系就是一种固定汇率制度。在该体系下，各主要西方国家的货币均与美元挂钩，按照某个固定的汇率同美元兑换，而美元则按照33.5美元对1盎司黄金的固定比例同黄金挂钩。该体系一直持续到20世纪70年代初。泰国、印度尼西亚、韩国等国过去实行的也是固定汇率制，后来在1997年席卷东南亚的金融风暴中被迫放弃了固定汇率制。 在固定汇率制度下，为了将汇率维持在既定的水平上，中央银行必须随时准备在外汇市场上买入或卖出本币。如果本币面临升值的压力，中央银行就必须抛售本币，购入外币；如果本币面临着贬值的压力，中央银行就必须购入本币，抛售外币。固定汇率制要求中央银行的货币政策以维持既定汇率为目标。因此，在固定汇率制下，中央银行的货币供给必须完全服从于稳定汇率的目标。为此，中央银行必须拥有足够的外汇储备。 固定汇率是就名义汇率而言的。固定汇率制下中央银行在外汇市场上只能影响名义汇率。实际汇率是否固定，则要取决于价格水平是否发生了变化。在短期内