资本市场与地方经济发展要点解析.pptVIP

* 祁斌 中国证监会研究中心主任 引 言 星期天，邓小平在纽约的行程有一些空闲时间，手下人问他想做点什么，邓小平干脆地说：“去华尔街看看。”在邓小平看来，华尔街不但是美国资本主义的象征，而且是美国经济实力的象征。他具有一种寻找实力的真正来源并理解这种来源的本能。华尔街在星期天关门歇业，邓小平还是让下属把他带到了那里，这样他至少可以对此地有一个印象。（1975） ——傅高义《邓小平时代》（三联书店） “我们的目标是，到本世纪末，达到人均800美元......在这个基础上，再发展30到50年，我们就可以赶上中等发达国家的水平”（ 1984年） ——《邓小平文选》（人民出版社） 欧洲形势：没有最糟，只有更糟 中东格局：没有最乱，只有更乱 国际环境：没有最险，只有更险 中国经济：没有最难，只有更难 ——《中国经济的围城与穿越》（2012） 我们生存的世界 “英雄迟暮” 欧洲形势：没有最糟，只有更糟 “不幸的家庭各有各的不幸” 中东格局：没有最乱，只有更乱 “与狼共舞”的中国 国际环境：没有最险，只有更险 手机产量世界第一 电脑产量世界第一 DVD产量世界第一 电视机产量世界第一 电冰箱产量世界第一? 空调产量世界第一 汽车产量世界第一 摩托车产量世界第一 纺织品产量世界第一 “这是一个最好的时代” 2012年，世界卫生组织对全球1100个城市空气质量进行排名，北京排名1035位。在进入排名的中国31个省会城市中，海口排名最前，列第814位。 工人群殴致富士康太原工厂停产 苹果iPhone5纽约开卖 美国因华人笑了 纠结的中国 中等收入陷阱之谜 中等收入陷阱之谜 经济停滞、民主乱象、贫富分化、腐败多发、过度城市化、公共服务短缺、就业困难、社会动荡、信仰缺失、金融体系脆弱 钓鱼岛事件与“成长的烦恼” 未来十年：跨越中等收入陷阱 1789 1865 1929 1970 2000 重工业化 打造中国的通用和杜邦 卡耐基 J. P. 摩根 1789 1865 1929 1970 2000 1789 1865 1929 1970 2000 高科技浪潮 发现中国的苹果和微软 众星云集的山谷 机制优势：30英里规则 竞争战略新兴产业 金融危机后的再出发 惊人相似的历史 1960-2007年，84次危机，17个经济体 中国经济的堰塞湖 总储蓄余额增长1619倍 GDP增长178倍 中国富二代温哥华飚车：事闹大了！ 华裔“富二代”温哥华飙车遭扣罚 中国富二代在温哥华飚车炫富 中国中小企业超过1000万家 浙江销售过亿的企业10000家 中关村科技园区达到上市财务标准1000家 温州金改：金融市场不发达 中国经济的现代化进程 公司名 销售额 (百万美元) 财富500强排名（2011） 上市时间和交易所 中国石化 273421.9 5 2000 NY 中国石油 240192.4 6 2001 SH 国家电网 226294 7 - 工商银行 80501.3 77 2006 SH 中国移动 76673.3 87 1997 HK 中铁集团 69973.3 95 2007 SH 中国铁建 67414.1 105 2008 SH 建设银行 67081.4 108 2007 SH 中国人寿 64634.5 113 2007 SH 农业银行 60535.6 127 2010 SH 中国银行 59212.4 132 2006 SH 东风汽车 55748.2 145 1999 SH 中国建筑 54721.1 147 2009 SH 南方电网 54448.7 149 - 上汽集团 54257.2 151 1997 SH 我们离成熟市场有多远：金融结构 我国金融体系严重依赖商业银行，银行资产占到金融总资产的比例为63%，远远高于日本的38%（以商业银行为主导的金融体系），和美国的18%（以资本市场为主导的金融体系） 市场机制 尽管各方对于审批制、注册制、核准制的理解各不相同，但世界主要交易所均实行注册制，我国的沪深交易所实行核准制 市场结构 我国股票市场呈现倒金字塔结构（场外市场含地方产权交易市场挂牌公司），美国市场呈现正金字塔结构 债券市场发展严重滞后于股票市场 期货和衍生品市场与发达市场的差距更大 投资者结构与市场文化 我国市场是典型的散户市场的结构，散户持有市值的26.5%，但却占到市场交易量的80%，专业机构投资者发展严重不足 我国市场的换手率较高。在2007年，世界主要市场的换手率在100-200%之间（即一只股票在一年内换手一次到两次），而当年我国市场的换手率超过900%。近年来，我国市场的换手率有所下降，但仍是世界上较高的。 资本市场发展的六个战略性研究课题 中国资本市场发展蓝图 多层次股权市场发展 统一互联债