国际投资5重点分析.ppt

* * * * * 三、跨国公司对外投资的类型和方式 （一）跨国公司对外投资的类型 资源导向型投资 到资源禀赋丰富的国家进行直接投资，以解决资源短缺的问题。 * * 出口导向型投资 当正常的贸易手段无法绕过关税壁垒和非关税壁垒时，对外直接投资成为打开对方市场大门的绝招。 另一种出口形式（机器、设备、零部件、原材料、中间产品、专利、技术） * * 降低成本型投资 成本在产品生命周期成熟阶段和标准化阶段是关键性竞争因素，谋求低廉劳动力成本是促成这种投资的主要原因。 把劳动密集型产品的生产转移到劳动力资源充裕和便宜的国家。 原材料产地附近。 * * 研究开发型投资 向技术先进的国家投资，建立高技术子公司。 防止技术外溢。 克服风险型投资 发挥潜力型投资 * * （二）绿地投资与跨国并购 跨国并购的分类 按产品异同或产业方向分： 横向并购（Horizontal Merger）：发生在同一行业竞争企业之间的并购。（获得协同效果） 纵向并购（Vertical Merger）：在客户-供应商-卖主关系企业之间进行的并购。 混合并购（Conglomerate Merger）：在经营活动无关联的公司之间的并购。（寻求业务多元化、分散风险） * * （二）绿地投资与跨国并购 按公司法人变更情况分： 吸收兼并（Consolidation Merger）：在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因兼并其他公司而成为续存公司的合并形式。 创立兼并（Statutory Merger）: 两个或两个以上公司通过合并同时消失，并在新的法律和资产负债关系基础上形成新的公司。 * * （二）绿地投资与跨国并购 按是否由中介实施并购划分： 直接并购：也称协议并购。可由并购企业主动发起，也可由目标企业主动发起（前向直接并购、反向直接并购）。 间接并购：射手公司不向靶公司直接提出并购要求，而是通过在市场上收购目标公司已发行和流通并具有表决权的普通股票，获得对靶公司的控制权的市场行为。 * * （二）绿地投资与跨国并购 按跨国并购中的支付方式分： 股票互换：以股票作为并购的支付方式，并购方增发新股换取被并购企业的旧股。（股东不失去所有权、节约交易成本、合理避税） 债券互换：增加发行并购公司的债券，用以替代目标公司的债券。 现金收购：不涉及发行新股或新债券的公司都认为是现金收购。 杠杆收购：一家或几家射手企业在银行贷款或在金融市场融资的情况下进行的企业收购行为。 * * （二）绿地投资与跨国并购 跨国并购的发展趋势 全球趋势 跨国收购在跨国并购中占绝大部分比重（合并仅占跨国并购的3%）。 单向并购的规模不断扩大。 横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流。 股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大。 跨国并购的战略动机性日益明显，善意收购成为主流。 * * * * （二）绿地投资与跨国并购 地区趋势 发达国家是跨国并购的主体，欧美公司是最活跃的参与者。 发展中国家在跨国并购中比重不大且非常不平衡。 * * （二）绿地投资与跨国并购 部门与行业趋势 第三产业跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微不足道。 横向并购活动密集行业市场集中度正在加强。 * * （二）绿地投资与跨国并购 跨国公司在华并购研究 跨国公司在华并购现状 并购模式多样化（协议收购、向外资定向增发B股、由合资公司控股上市公司、定向发行可转换债券、利用债转股市场并购国有企业） 并购目标多样化（自然资源、人力资源、技术水平、产业配套能力） * * （二）绿地投资与跨国并购 跨国公司在华并购特点 行业分布特点 1 制造业 50% 食品加工业 29.36% 化学品和化学原料制造业 18.52% 电子、家电制造业和通信设备制造业 14.81% 交通运输设备制造业 8.64% 专用设备制造业及纺织业 3.7% 2 零售贸易和批发业 25.93% 3 金融保险业 9.26% * * （二）绿地投资与跨国并购 区域分布特点 主要集中在我国经济较为发达的三大区域： 珠江三角洲地区 （欧美跨国公司） 长江三角洲地区 （美、日、欧盟） 环渤海地区 （日本、韩国） * * * * * （三）股权参与和非股权安排 股权参与 --跨国公司在其子公司（新建企业和购买、参与 当地企业的股份）中占有股权的份额。 全部拥有，即母公司拥有子公司股权在９５％以上； 多数占有，即母公司拥有子公司的股权在５１％～９４％之间； 对等占有，即母公司拥有子公司股权的５０％； 少数占有，即母公司拥有子公司股权在４９％以下。 * * * 2 非股权安排（Non-Equity Arrangement） 定义：非股权安排是７０年代以来广