国际金融第九章重点分析.ppt

第九章 开放经济条件下的宏观经济政策 第一节 开放经济条件下宏观经济的政策目标 第二节 开放经济条件下内部和外部均衡的实现 第三节??蒙代尔——弗莱明模型：不同汇率制度下财政政策与货币政策的作用效果分析 一、内部均衡与外部均衡 通常，在封闭经济下，一国政府的宏观经济政策目标是经济增长、充分就业和物价稳定。（开放：国际收支平衡） ◇内部均衡，意味着低失业率、低通涨率下的国内经济稳步增长。 ◇外部均衡主要是指国际收支的均衡，即与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额（？）。但何谓适当合理却没有一个确定的标准，因此政府通常会尽力避免过大的经常账户赤字或过大的经常账户余额。 二、米德冲突 （内部均衡与外部均衡的关系） ◇作为开放经济的主要政策目标，内部均衡与外部均衡是相互影响的，他们之间存在着非常 复杂的关系。 ◇1977年诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·米德（J·Meade）于1951年在其著名的《国际收支》一书中最早分析了开放经济条件下宏观经济目标内外均衡的冲突问题。国内教材中通常称之为“米德冲突”。（经济衰退/失业/通货紧缩） ? ◇一个国家在某一时期的经济状况大致可以分为以上4个类型。而不同的经济状态对意味着内外均衡目标之间的一致或冲突。 通常在第二、三种状态下，意味着内外均衡目标之间的一致性。例如，在第二种状态下，为实现经济的内部均衡，政府的宏观经济政策倾向应该是增加社会总需求，这便会通过边际进口倾向导致进口的相应增加，在出口保持不变时，经常账户逆差增加，国际收支状况改善。这样，政府在采取政策实现内部均衡的同时，也改善了外部经济状况，内外经济同时趋向均衡。 ◇而在第一、四种经济状态下，则意味着内外均衡目标之间的冲突。因为，政府在采取措施调节社会总需求实现内部均衡时，会引起外部经济状况距离均衡目标更远。 例如，在第四种状态下，政府为了抑制过高的通货膨胀率，应该实施紧缩的经济政策，抑制总需求的过度膨胀。但是，总需求下降的同时，也降低了进口需求，在出口不变的情况下，进口需求减少，国际收支顺差会进一步扩大。所以，此时的内外均衡目标之间存在冲突。 第二节 开放经济条件下内部和外部均衡的实现 一、“丁伯根原则” 首届（1969年）诺贝尔经济学奖获得者荷兰经济学家简·丁伯根（J·Tinbergen）第一次提出实现经济政策的目标与政策工具之间应该具有一定的联系，即实现n种经济目标需要相互独立的n种有效的政策工具，其所谓的“经济政策理论”也被称为“丁伯根原则”。 丁伯根法则告诉我们：一种工具，实现一种政策目标最有效率，而如果试图用一种工具实现一种以上的政策目标时，便会因目标之间的冲突而降低效率，甚至会背离目标而出现更加失衡的状态,即一种政策工具只能解决一个问题。 二、斯旺曲线 ◇针对政府如何采取措施同时实现宏观经济的内部均衡和外部均衡，澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan）在二十世纪五十年代提出了著名的斯旺曲线。 假设:国际资本流动为零,因此国际收支等于贸易收支; 在总需求超过充分就业水平的总产出前,价格水平不变. ◇ 如上图所示，图中纵轴表示本国的实际汇率（直接标价法），横轴表示国内支出。 EB 曲线（External Balance Schedule/Curve）为外部均衡曲线，表示所有能够使国际收支经常账户保持平衡的实际汇率和国内支出水平的组合。其斜率为正，因为当实际汇率上升（本币贬值）时，国际收支出现顺差趋势，为维持平衡，国内的支出水平也必须相应地提高，以便增加进口。 EB 曲线以下的点表示经常账户为逆差，即在现有的支出水平上相应的实际汇率水平不足以保持经常账户的平衡；所有EB 曲线以上的点为经常账户顺差，表示在现有的国内支出水平上相应的实际汇率水平已经超过了保持经常账户平衡需要的水平。 ◇ IB曲线(Internal Balance Schedule / Curve)为内部均衡曲线，即能够维持国内充分就业的实际汇率和国内支出水平的组合。 IB曲线向右下方倾斜，因为，当实际汇率下降（本币升值）时，出口减少，进口增加，要维持原有的就业水平就必须增加国内支出。IB曲线以上的点表示经济出现通货膨胀，在现有的实际汇率水平上，国内的支出水平已经超过了充分就业所需要的水平；IB曲线以下的点表示在现有的实际汇率水平上，经济中存在通货紧缩或失业增加，总支出水平不足。 ◇ 斯旺模型中，EB 曲线和IB曲线将经济划分为四个区域（四种状态）：1区存在通涨和逆差；2区存在失业和逆差；3区存在失业和 顺差；4区存在通涨和顺差。EB 曲线和IB曲线的交点o就是经济的总体平衡点。在这一点上，国内支出水平和实际的汇率