某集团运营分析.ppt

?Andersen Consulting 1998 目录 广义的投资内容包括实业投资、股权投资和金融产品投资 集团资本运营领域主要考虑集团不直接参与经营的股权投资和金融产品投资 资本运营的不同投资模式有不同的特点 集团资本运营投资需要回答以下关键问题 资本运营的投资理念不断从投机型向价值投资型进行转变，集团需结合自身的能力和价值观明确投资理念 并从稳健性原则出发，根据集团对投资的战略性、收益性、流动性和风险性的考虑确定备选的投资内容 对选定的投资内容设定权重进行组合，投资组合的收益和风险需符合集团总部设定的标准 最终形成的集团投资组合策略指导集团投资项目的挖掘和评价，并从不同方面提升集团的价值 确定了集团投资组合策略后，对具体的投资项目应设定投资标准进行评估 集团可借助投资评估矩阵对备选项目进行评估，评估过程应合理详尽，针对不同类型的投资有不同的侧重 对于股权投资，集团可采取不同的股权运营模式和操作手段 以兼并收购为例，集团可选择不同的操作手段，各种操作方法具有各自的优点和缺点 资本投资的最佳实践 目录 集团长期融资需要回答的关键问题 融资规划应对集团整体及子公司的融资规模、结构和时间进度统筹安排，并对融资的质量标准做出恰当的规定 制订融资规划首先需要明确集团未来的融资需求并科学地预测融资规模 对需要的融资规模确定融资结构，明确融资的方式、比例、期限和渠道 最后对融资的时间进度进行合理的安排 从长期看，集团应不断寻找最佳资本结构，力求股东价值最大，资本成本最低 资本结构的设计源于对负债好处和成本的深刻认识 资本结构应是动态的，并有足够的弹性，以抓住潜在的机会并预防风险 资本结构设计的最佳实践 集团可以选择的融资方式很多 集团在选择融资渠道时应充分考虑各种融资方式的优点、缺点和使用的情景 对我国的企业，上市融资 集团应制订明确的融资决策制度，划分母子公司的融资决策权限，并规定融资执行主体和使用主体 集团对非上市的子公司往往不直接介入其融资过程，应安排具体的融资监控，并利用总部财务资源一体化优势，给予融资帮助 目录 总部的融资决策权 融资政策的制订、解释和调整变更 对集团整体战略发展和投资政策贯彻有重大影响的融资事宜的审批和决策 涉及股权控制结构或对集团财务安全产生重大影响的融资事宜、资本债务重组的审批和决策 非常的例外融资事项的决策 子公司的融资决策权 对重大融资事项涉及子公司切身利益的，应向做出论证，向总部立项申请 对一般性融资事宜，依据融资项目年度内累计金额大小，子公司独立决策，报总部备案，或完全自主决策 融资决策权限 总部对拟定的融资方案准备实施时，必须考虑具体交由谁来执行 财务公司：规模极大的企业集团 总部统一融资：适用于规模较小及成员企业较小的集团 总部和子公司根据融资规模确定：没有财务公司，但规模较大的集团 在落实融资预算和实施中，总部还需明确融资的使用主体，可考虑 从集团整体利益出发，安排哪一使用单位最有利 是否准备将母公司和某子公司包装上市 … 融资执行主体和使用主体的规定 审查子公司融资项目是否已纳入融资的预算范围，融资的规模、结构、期限和进度安排是否符合预算规定 总部应当有专门的机构与人员介入，进行实时控制 融资过程中，融资执行主体必须将融资的具体情况，报告给管理总部 资金一旦到位，必须及时交与用资单位投入既定项目，并按要求定期不定期地将资金使用情况报告给总部，任何子公司未经总部批准，不得擅自改变融资用途 对于未纳入预算的例外或追增融资，用资单位必须已书面形式呈报总部，在未得到总部批复之前，子公司不得自作主张 融资监控 上市包装 进行上市重组，把集团内优质资产组建成股份制公司，包装上市融资 相互抵押贷款担保融资 母子公司间或子公司间急需筹措债务资金而自身又缺乏足够的授信资产时，可动用其它成员的资产进行抵押或担保；也可通过内部调剂，将其它成员企业的资产转移到融资单位帐下，达到融资目的 相互债务转移 母公司或子公司由于资本结构限制而不宜提高债务比例时，可以集团内其它子公司的名义借款，再调剂给需要资金的子公司 存量债务重组 内部或对外的债权转股权，实现资本结构调整 融资帮助 审查子公司融资项目是否已纳入融资的预算范围，融资的规模、结构、期限和进度安排是否符合预算规定 总部应当有专门的机构与人员介入，进行实时控制 融资过程中，融资执行主体必须将融资的具体情况，报告给管理总部 资金一旦到位，必须及时交与用资单位投入既定项目，并按要求定期不定期地将资金使用情况报告给总部，任何子公司未经总部批准，不得擅自改变融资用途 对于未纳入预算的例外或追增融资，用资单位必须已书面形式呈报总部，在未得到总部批复之前，子公司不得自作主张 融资监控 上市包装 进行上市重组，把集团内优质资产组建成股份制公司，包装上市