第讲债券组合管理分析.pptxVIP

固定收益证券分析 研究生课程 吴文锋 2 现金流 贴现率 定价 风险管理 寻求套利 金融创新 第六讲：固定收益投资组合管理 要点： （1）市场有效性与债券指数 （2）投资组合策略 （3）投资组合管理的基本过程 3 讨论的问题 如何构建固定收益投资组合策略 考虑哪些因素？ 4 5 投资组合管理中的两个重要考虑 市场的有效性 业绩比较基准 6.1 市场有效性与债券指数 6 1、债券市场的有效性 债券价格行为 能否运用过去价格来预期未来走势而获取超额利润 技术分析是否有效 市场对“央行”货币供应量的反应 央行公布货币供应量后市场多长时间消化 短期内能否马上消化 7 利率的预测 能否有效预测利率 或者能否从利率预测中赢利 债券价格对信用评级的敏感性 评级机构改变某公司的信用评级时，债券价格是否变化 投资者是否已提前消化评级变化 8 2、债券指数 宽基指数 Broad-based bond market indexes 包括市场上的绝大部分债券 分类指数 Specialized bond market indexes 指特定的一类债券 9 美国市场的两个流行债券指数 Lehman Brother 政府公司债券指数LBGC 6/80 6/84 6/89 6/94 6/98 9/98 12/99 美国政府债券 59.0 72.3 73.3 76.8 70.0 69.7 66.0 公司债券 41